習近平親自叫停螞蟻集團的IPO上市後，事情非但沒有了結的跡象，反而要求徹查IPO螞蟻集團快速上市的背後政治勢力，「審查馬雲與這些國家中堅份子的關係」。除此之外，習還反覆強調，必須防止大型科技公司利用其規模、資本和大量的數據從事反競爭行為。而在遭到鉅額罰款後，國際投資者對於螞蟻集團的期待開始不斷看衰，有的對其估值減半，有的私下出售股份。
《華爾街日報》3日報道，根據最新提交的監管文件，截至2月，螞蟻集團的股東之一、美國共同基金巨頭富達投資（Fidelity Investments）對旗下的螞蟻股票估值作出大幅調整，約為1,440億美元，等於對去年8月2,950億美元的估值攔腰斬斷。
總部位於波士頓的富達投資，是三年前入股螞蟻集團的全球精英投資機構之一，其最新估值低於富達投資最初購買螞蟻集團股票的價格，表明富達自認虧本。
螞蟻金服上市之前，全球投資者對首次公開招股的流動支付巨頭的估值達到3,000億美元以上，他們認為螞蟻的價值已經超過了許多世界上最大的銀行。
而螞蟻集團IPO對該公司的估值約為3,150億美元，相當於其2021年預期淨利的逾31倍。
但是去年11月，北京突然取消螞蟻金服的上市計劃，且中共監管機構對其進行了嚴厲的整頓後，讓螞蟻的價值發生了嚴重逆轉。
路透社3月份報道，去年底華平投資 （Warburg Pincus）大砍螞蟻估值至2,000億美元。另外一些消息人士稱，華平投資2020年初基於1,900億美元的估值，私下出售了對螞蟻的部份持股。
除了華平和富達外，其他股東和分析師也認為，如今螞蟻市值已大幅低於3,000億美元，路透社引用另外一名投資者的話說，他們對螞蟻作出的最新估值與華平相差不大。
去年底至今年初，普信集團（T.Rowe Price）和貝萊德（BlackRock）對螞蟻的估值落在2,000億至2,500億美元間。普信集團發言人表示，旗下部份基金已意識到對螞蟻投資所帶來的風險。
馬雲多災之年
2011年馬雲的阿里巴巴遭遇了三次危機：一是淘寶網被各部委聯合打假；二是支付寶從阿里巴巴剝離被曝光，被指責為「踐踏契約原則」；三是數千名小商家組成「反淘寶聯盟」，在阿里總部集會，要通過「以暴抑暴」的「革命」方式，抗議淘寶商城提高收費標準。
當年4月份，中共央視播出淘寶賣假貨的專題報道，並採訪了在淘寶網上賣假貨的商家。這商家說：「原以為賣假貨很難，結果只要有一個身份證，一張銀行卡，就能夠在淘寶上開店，沒人管賣真貨還是賣假貨。」
2012年，馬雲曾在《彭博商業周刊》的採訪中說：「我沒有贏得政府的支持，我沒有得到外部公眾的支持。」阿里巴巴又跟政府官員開了40多場會議，當時因杭州政府表示支持，事情才得以平息下來。
事後馬雲意識到已被政府、媒體等盯上，需要與政府監管部門「溝通」。馬雲對《彭博》說：「現在最缺的人才不再是能幹的客服人員，而是能夠應對公共危機、能指點政策、能與政府打交道的『法律專家、經濟學家和政策學家』。」
搭上江派成「紅色資本家」
2012年9月，馬雲出現了所謂的轉機。《華爾街時報》報道說，當時江志成幫助馬雲談妥了收購雅虎所持阿里巴巴股份的一半的交易。江志成的博裕資本，以及國企中投公司、國家開發銀行和中信集團的私募股權投資部門，組成的投資者財團，提供了71億美元的部份資金。從披露的資料來看，涉入其中的紅色後代還有王震之子王軍、賀國強之子賀錦雷，劉雲山之子劉樂飛等。
其時，中國的電子商務已經成為市場上的「香餑餑」，瑞銀曾經做過一個統計，在11年間，雅虎投資阿里所獲得的資產收益，每年都升了55%，呈幾何級數增長。阿里上市後，這些權貴資本賺得盆滿缽滿。江志成博裕資本對阿里巴巴的4億美元投資，就獲得了逾10億美元的回報。
何清漣撰文分析說，2011年時候，正值中共高層權鬥白熱化，不少高層領導人家族成員經商的資料被通過各種渠道送到外媒記者手中，在財富曝光的壓力下，權貴們的財富亟需漂白，於是想方設法到美國上市，既可大撈一票又可以漂白自家財富。
「恰在這時阿里身陷重重麻煩。馬雲搭上這個通向中國最高層的雲梯後，不僅擺脫了困境，還開始籌劃美國上市的宏圖。此時此刻，能夠讓美國接受阿里在美國IPO規模2,000億美元的中國公司，需要甚麼樣的游說團隊才能達到這一目標？」何清漣說。
馬雲結交紅二代後好事連連。多維新聞曾提及黃奇帆在外灘金融峰會上的公開憶述，2013年馬雲到重慶跟他說想搞個貸款公司，稱當時浙江義烏、溫州的小貸公司在整頓，全遭凍結。黃奇帆對馬雲承諾，只要不搞P2P，「我三天就幫你全部辦完」，結果，螞蟻金服現在百多億元人民幣（1元人民幣約合0.15美元）的利潤中，45億來自黃當年批准設立的兩家小貸公司。
《華爾街時報》報道指，馬雲在政治上非常精明，但如果他沒有讓上述這些人都富起來，原本不會引起注意。憑藉多年來所積累的政治人脈，馬雲已成為「紅色資本家」中最出名的人物之一。
報道還說，去年準備上市的螞蟻集團，也是得益於這些權貴投資者的加入協助上市申請，在去年夏季順利通過各級證券監管機構的審核。申請在一個月內就被批准。據商業紀錄顯示，江志成的博裕資本掌管的北京京管投資中心，通過兩筆投資，獲得螞蟻近1%的股份，躋身前十大股東之列。
挑戰習中央的工商總局
在美國上市、與國有和權貴資本捆綁在一起後的阿里底氣十足，當2015年工商總局再次調查淘寶網賣假貨後，淘寶網早已不是昔日青澀小媳婦，已是「大而不能倒」的巨頭，同時又有千萬淘寶「店小二」為他撐腰，直接挑戰工商總局。
當年1月25日，中國工商總局在公佈的《2014年下半年網絡交易商品定向監測結果》顯示，淘寶網正品率最低，僅為37.25%。兩天後（1月27日），淘寶官網轉發了一位80後淘寶網營運小二發出的公開信，批評報告在程序上、技術上以及邏輯上存在漏洞，並且還找到了此次事件的直接負責人，工商總局網絡商品交易監管司司長劉紅亮，說他「吹黑哨」。
1月28日工商總局發佈白皮書反擊，阿里不甘示弱，就在當天下午，淘寶網發表官方聲明，針鋒相對，並表明正式投訴劉紅亮司長的「程序失當、情緒執法」的行為。1月29日，工商總局官網撤下白皮書，並表示其無任何法律效力。短短5天之內，阿里打了一個速決戰，完勝工商總局，實屬罕見。
《明報》發文稱，螞蟻的成長壯大，有多名體制內的貴人相助。知情者透露，數年前夏寶龍主政浙江時，在一場有關大數據的全省影片大會上，馬雲就曾當著省市縣三級官員的面，點名批評省政府一名廳長，只因這廳長曾質疑，如此多數據只掌握在阿里手裏，對別的公司是否公平。
時事評論員石山在「有冇搞錯」中說：「以前在美國採訪了一個中國企業家，他的一個大項目，因為淘寶上的一樁欺詐買賣而徹底失敗，他去告淘寶，結果來接待他的，當然是浙江的警方，最後他被迫逃到美國了。說實話，這位企業家相當有背景，按照他的話說，他以前覺得自己在中國大陸沒有辦不到的事情，但偏偏被馬雲的淘寶弄到傾家蕩產。因為馬雲不是一個人在戰鬥，他背後有一大批官員，有一大堆的地方政府，有一大堆的太子黨、官二代。這是馬雲在大陸傲視群雄，甚至不把王岐山放在眼中的原因。」
僱用前官員反制中央監管
面臨越來越大的監管壓力，馬雲的另一個抵禦辦法是僱用前監管人員游說。
4月21日英國《金融時報》發文《中國科技企業聘用前官員應對監管整頓》稱，被私營部門挖走的最引人注目的官員之一，是原商務部反壟斷局執法處副處長崔書鋒，他自2019年開始，擔任阿里研究院競爭政策研究中心主任。
報道說，就在中國競爭監管機構對阿里開出創紀錄罰單的前幾天，崔書鋒對中國政府官員表示，他們不應對該公司太嚴厲。「在中國的平台經濟領域，企業之間競爭激烈。因此，對平台經濟領域的監管需要防止『一刀切』的現象。」
陸媒報道，這些下海官員曾負責行業政策制定，對政策走向瞭如指掌，如何應對約談、如何把握走向、如何打擦邊球，簡直是瞭然於胸。再則這些官員人脈廣泛，關係錯綜複雜，只要政策有些許風吹草動，很快就能收到相關消息，從而規避即將到來的政策風險。
一些分析人士表示，中共2008年實施的《反壟斷法》的許多條款之所以遲遲得不到執行，在一定程度上正是因為代表企業利益的前監管官員進行了游說。這引出了一個問題，習近平政府能在多大程度上約束這些公司。
戳中習近平氣管 馬雲模式或走到盡頭
馬雲在上海外灘峰會上，批評抵押的當鋪思想，認為未來金融是基於用大數據為基礎的信用體系。他還批評監管部門：「好的創新不怕監管，但是怕昨天的方式去監管，我們不能用管理火車站的辦法來管機場。」「中國不是金融系統性風險，中國金融基本上沒有風險，是缺乏系統的風險。」
這正戳中了習近平的氣管，自2015年股市動盪後，系統性金融風險成為習近平心病，習近平接連主持會議，反覆強調的，正是防止大型科技公司利用其規模、資本和大量的數據從事反競爭行為。
監管部門認為，馬雲所謂的大數據的信用體系，擁有10億用戶的消費習慣、借貸行為以及賬單和貸款支付歷史的數據，這對小型貸款機構、甚至大銀行形成了不公平優勢。自身不承擔風險，卻能藉助交易平台優勢坐收厚利，聚斂巨額財富，把風險轉嫁到與之合作的商業銀行和國家身上。
北京方面打擊馬雲等大科技公司的最新行動有：斷開支付工具和其它金融產品的不當連接，接受更高的資本金和儲備金要求，移交消費者信貸數據給一家由政府控制的信用評分公司等。
彭博社評論說，對於馬雲和他的網絡巨頭夥伴來說，這些行動透露的訊息，就是中國大型科技企業10年來不受限制的擴張，甚至可以挑戰Facebook和Google的道路，已經走到了盡頭。阿里、螞蟻或騰訊之類的網絡巨頭，在過去可藉著它們強大財務實力和大量數據，來壓過其它領域對手的日子，已經一去不復返。
北京投行香頌資本（Chanson & Co.）董事沈萌認為，不顧後果的擴張和瘋狂增長的日子，已經一去不復返了。從現在開始，這些公司的發展可能會被政府嚴格管控，企業將不得不面對這種現實，也就是它們需要精簡非核心業務，減少在整個行業的影響力。阿里和螞蟻集團的案例，將讓同行參考主動進行重組。◇
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