近期的金融市場瘋漲,讓許多敏銳的專家感到憂心,越來越多的投資者也開始擔心泡沫的問題。美股三大指數周一(11日)同步下跌,道指挫低89點或0.29%,標普500指數跌0.66%,納斯達克跌1.25%,結束了連續四天的漲勢。

周一美股領跌的重心在科技股,漲多的特斯拉下挫7.8%,具有言論審查爭議的面書和推特分別重挫4%和6.4%,蘋果、谷歌、亞馬遜、網飛等指標股也都下跌逾2%。

投資者擔心,推特、面書、谷歌、亞馬遜等四家科技巨頭近期對言論自由的箝制終將引發主管機關的憤怒,將來勢必引來反托拉斯的調查和限制。

推特股價已較2020年12月高峰迴跌約13%,面書和亞馬遜也較2020年9月高峰迴跌約15%和12%,谷歌母公司字母公司迄今也未突破2020年12月初的高峰。這幾檔科技巨頭近期的股價表現遠不如持續創高的三大指數。

比特幣也出現了崩跌走勢,周一重挫8.9%,但1月迄今仍然漲幅高達20%,自2020年9月以來一度飆漲超過3倍,成為金融市場最投機的指標商品。

在風險指標方面,代表市場波動度的VIX恐慌指數同日大漲11.69%至24.28點。與各類風險資產逆向行駛的美元指數也上揚0.54%至90.55,較1月6日的近3年低點89.2約反彈了1.5%。多數分析師仍然預測美元指數2021年可能持續下跌5%~20%或更多,但該指數2020年下挫6.7%之後,2021年以來已反彈0.6%,與市場預期的走勢相反。

美國10年債孳息率上周已悄悄漲到1.14%,為2020年3月以來最高價,也比2020年8月的谷底0.515%約跳升62.5個基點。更高的公債孳息率反映投資者預期民主黨掌握國會多數後可能加碼財政刺激的規模、增加未來國庫券的發行,但更高的公債孳息率卻不利股市的表現,有變相資金緊縮的意涵。

在疫苗出現之後,歐洲疫情卻有增無減,泛歐600指數周一回挫0.7%,其中汽車類股重挫1.7%,反映疫情影響開工情況。而疫苗未能止住疫情的擴散,也在美國凸顯,但股市迄今仍舊沒有反映相關的利空。部份專家擔心,投資者過度的自滿或引發較大的回跌風險。

上周,價值投資大師葛拉漢(Jeremy Grantham)警告美股史詩級的泡沫破滅將難以避免,他認為美股高估的情況比1929年股市崩盤前更嚴重。

此外,經濟學家席勒(Robert Shiller)獨創的標普500指數周期性調整本益比(CAPE)目前為34.5倍,高於1929年股市崩盤前夕的30倍,只低於2000年的44倍左右。該本益比參考了過去10年平均企業獲利水平,消除了景氣循環的因素,具有長期估值的準確性。#