美股投資者周二(18日)見證了歷史性的一刻,標普500指數上揚0.2%至3,389點,創下史上最高收盤紀錄,盤中最高3,395點也是史上最高點。部份專家認為,標普指數突破新高,標誌著新一輪的牛市啟動,如同納斯達克指數在6月初突破9,838點之後,一路迄今漲到周二的11,230點一樣。

造成周二標普指數創下新高的主要功臣是科技巨頭,亞馬遜大漲4%以上,網飛和Alphabet公司雙雙漲近2%,帶動非必需性消費類股上漲1.5%。

在中共病毒(俗稱武漢病毒、新冠病毒)爆發的3月23日,標普500指數一度跌到2,191點,較年初的高峰崩挫34%,但周二已回升54%創新高價,可說是史上最強的熊市轉牛市行情。

根據Yardeni研究公司統計,標普500指數從2月19日高峰跌到3月23日低谷,熊市的期間僅33天,創下史上最短熊市期間的紀錄。自1920年代以來,出現過20個熊市,平均熊市期間為302天,最長的一次是2002年的929天。此外,這次熊市的跌幅約34%,也低於長期平均的37%,更優於2009年金融危機的57%跌幅。

標普指數今年以來漲4.9%,但科技股的漲幅更兇猛,面書大漲27%,Alphabet公司漲16%,蘋果公司漲34%,微軟大漲57%,網飛漲52%,亞馬遜大漲79%。

造成周二科技股領漲讓標普突破新高的部份原因,可能是美元的持續疲弱,美元指數在3月一度漲到103,但周二已跌到92.32,不但跌破近期92.5附近支撐,也創下2018年5月以來最低位。美元弱勢被市場解讀為有利美股走勢,因為標普企業有超過40%的營收來自海外,美元貶值意味著美國產品競爭力增強和企業匯兌收入增加。

標普指數經歷中共病毒疫情衝擊後,在短短的半年間續創新高,標誌著儘管現在美國失業率仍高達10.2%,但投資者預期今年下半年以後的經濟復甦將極為強勁,此外,多數投資者擔心的11月美國總統選情因素干擾,最近也因特朗普的民調急起直追拜登而逐漸消弭。

美銀的全球基金經理人調查發現,有淨12%的專家們加碼股票,較7月調查時增加了7個百分點,為今年疫後最樂觀的持股態度。

儘管如此,投資者依然不能太過大意。據研究公司TrimTabs統計,美國企業高管或所謂的企業內部人士自5月初以來已賣股500億美元,8月迄今已賣出150億美元的持股,賣股金額之鉅為2006年以來首見。

另一方面,CNN編制的企業恐慌與貪婪指數目前處於「貪婪」的70位置,該指數由0至100,超過50為貪婪的範疇。

美股股價的估值也是令人詬病之處,標普500指數前瞻本益比約為24.5倍,顯著高於長期平均的15~16倍,若企業未來不能端出更優異的業績,股價或有隨時下修的可能。

「新債王」、DoubleLine Capital公司行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)迄今仍然沒有改變他對美股「熊市反彈」的看法,他主張造成美股創新高的主要動能是幾大科技巨頭,而非全方位的股票上漲,行情終究要修正。但隨著標普的創新歷史高價,投資者對這類悲觀呼聲的回應已越來越微弱。#