北大方正集團日前召開了重整案第一次債權人會議，會上公佈該集團現在的淨資產值為近-96億元人民幣。

今年2月19日，北京第一中級人民法院裁定受理北大方正集團的重整，公司正式進入破產重整程序。

4月30日，北大方正召開了重整案的第一次債權人會議，據香港東網報道，消息人士引述會議上公佈的信息稱，北大方正集團負債約915億元（人民幣，下同）。

北京高熵資產管理創辦合夥人李根透露，北大方正集團核心資產基本已經被抵質押，如果子公司分割重整可能對集團債券持有人更不利。

李根表示，北大方正集團整體重整意味著引進的戰略投資不僅要有資金實力，還要有各方的協調能力，需要實力強大的公司才能勝任：「北大方正集團一方面資產質量差，大部份資產已經抵質押，另一方面涉及利益關係複雜，沒有一個強有力的重組方牽頭，很難有實質性突破。」

去年12月3日，北大方正發佈公告稱，由於流動資金緊張，不能完成旗下20億元債券的本息兌付，隨後該債券展期3個月。

展期到期後，北大方正依然未能兌付。2020年2月19日，北大方正公告稱，已於當日收到北京市第一中級法院送達的（2020）京01破申42號《民事裁決書》及（2020）京01破申13號《決定書》。北京一中院裁定，受理北京銀行提出的對北大方正進行重整的申請，指定北大方正清算組擔任北大方正管理人，北大方正清算組由人民銀行、教育部、相關金融監管機構和北京市有關職能部門等組成。

至此，體量規模高達3000億的北大方正集團正式進入了重整程序。

據同花順統計，今年北大方正集團共有18隻債券已處於實質違約，當前餘額合計249.66億元。

北大方正在2002年以前主要經營激光照排和電腦。之後，北大方正開始了多元化擴張，經過3年多轉型，北大方正從一個高科技公司，開拓出了IT、醫療醫藥、房地產、金融、大宗商品貿易、職業教育等六大產業板塊。如今北大方正集團官網顯示公司核心業務板塊變成了五個：信息技術、健康醫療、金融服務、品質地產、職業教育。

而北大方正多元化是通過兼併的方式高速擴張的，是利用資本運作進行放大資產，也就是不斷併購和重組企業，而資金來源基本上都是負債，主要是銀行和戰略投資者。在財務報表中的表現就是資產規模和營業收入的快速放大，帶來的就是資本保值增值率的快速提高，營業收入的快速增長，報表非常漂亮。但是卻不會伴隨利潤率的同步上升。一旦後續的重組資產利潤沒有覆蓋之前債務的利息，資金鏈條就會斷裂，資產擴張的遊戲就會中止。

有分析表示，大陸很多公司在發展戰略上都追求快速擴張與多元化，瘋狂加槓桿導致債台高築，難以為繼，最終走向覆滅。#

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