國際油價連續兩天暴跌,繼周一西德州原油5月份期貨在到期日前夕重挫超過300%之後,原本寄望6月份期貨接下來可穩住20美元/桶,但周二(21日)後者卻續挫43%至11.59美元,據報這或反映主力作手USO美國能源ETF基金已轉倉到8月份期貨而非6月期貨有關。油市的腥風血雨也感染了美股,道指下挫2.6%,標普指數和納斯達克皆下挫逾3%。

周一5月期貨的崩挫主因源自於儲存設施的不足,俄克拉荷馬州庫欣(Cushing)的儲油空間已達滿位,6月份的油庫已被訂滿,即使想要交割現貨的投機客根本找不到地方儲油,因此才會出現每桶-37美元這麼離譜的成交價。換言之,投機客要付錢請人處理實體原油的儲存問題。

周二,這個儲油設施問題同樣沒有解決。據統計,在全球未爆發中共肺炎(俗稱武漢肺炎、新冠肺炎)疫情的時候,全球原油的每日需求約為1億桶,但4月估計已經降到2,900萬桶。換言之,每日需求至少減少7,000萬桶。

然而,OPEC等產油國預計5月開始減產每日970萬桶,相對於需求的減少7,000萬桶,根本微不足道,而且對於全球陸上、海上儲油空間不足的現況根本沒有幫助。一般預料,產油國近期可能還會宣佈更大的減產幅度。

據統計,美國開車的需求約佔全球原油需求的10%,這次疫情讓多數民眾無法開車,這部份的需求至少降低一半。此外,航空業者也大量刪減航班至正常時期的一到兩成,更讓原油的需求進一步惡化。

美國煉油廠目前的產能利用率已降到60%,約減少25%的煉油,預估隨著需求的不振,可能進一步削減產量。美國油田服務商哈利伯頓(Halliburton)估計這波原油開採的不景氣恐持續到今年底,該股首季虧損十億美元,同時宣佈刪減資本支出十億美元因應。

投資機構CFRA的能源分析師格立克曼(Steward Glickman)認為,連續兩天油價期貨重挫反映儲存空間不足的問題,對原油生產者來說,既然原油出土後找不到儲存的地方,就應該讓其待在地底下,就是要關閉油井。

目前全美約有140座煉油廠,有超過5,000家原油生產廠商,在疫情爆發前每日生產原油1,300萬桶,迄今約減少70萬桶產能,第三季估計至少再減少100萬桶。

在低油價的衝擊下,美國能源行業將面臨一個極為嚴峻的淘汰賽,僅財務體質佳者可生存。未來隨著經濟重啟,原油需求也將慢慢恢復,油價或許又回到50美元/桶,又讓那些存活下來的油企日進斗金。

美銀美林證券建議,在供需同步出現黑天鵝的當下,能源行業正面臨淘汰賽,許多體質差的油企可能破產或消失,投資者最好持有埃克森美孚、雪佛龍和康菲石油等具有配息能力的大型油企。

然而,整體美國能源行業目前已因油價低迷成了夕陽工業,據統計涵蓋27家美國油企的標普500能源類股目前總市值已較高峰腰斬至6,330億美元,約為科技巨擘微軟的一半。

特朗普總統周一表示油價重挫是短期現象,並考慮限制沙特石油進口美國。周二他在推文中稱:「我們從未讓偉大的美國能源產業失望。我已指示能源部長和財政部長訂定計劃,成立基金提供給那些非常重要的企業,讓就業機會未來長期可以確保。」據市場估計,美國能源行業3月份約裁員了5.1萬人,讓過去5~7年間累積的成果一個月內煙消霧散。#