在中共病毒疫情的肆虐下,道指由歷史高峰的29568點跌到3月23日的最低點18213點,短短一個多月的時間重挫38.4%。所幸又經過了不到一個月的時間,周四(9日)該指數衝高到24008點,已收復了一半崩跌的失土,下跌速度之快與反彈強度之猛,成了鮮明的對比。

許多悲觀者一直對於這輪的反彈嗤之以鼻,深信疫情不會就此結束,認為經濟數據和企業獲利無法支撐股市進一步反彈,6月底之前還會回測3月的低點。然而,事實證明這輪股市的反彈既凶又猛,不但沒有回測低點,而且在3周的時間內大漲了31%。

為何這輪的反彈如此強勁?反彈第一周道指上漲超過12%,主要的理由是跌深反彈,許多股票短期暴跌之後根本不需要甚麼上漲的理由,只要止跌之後,按照慣性就會上漲。第二周道指回挫2.7%,反映獲利回吐,但跌幅不深,主要反映空手者眾,多數的機構投資者不敢貿然搶反彈,他們多數認為會下探第二隻腳。

第三周的4天內,道指同樣大漲超過12%,主要的理由是歐美疫情出現轉折,歐洲重災區的意大利和西班牙疫情放緩,美國的紐約也隱約出現轉折的訊號。美國現在已在討論何時重啟經濟的問題,於是投資者轉向正面思考疫情結束後的經濟復甦。

那麼,由於美股已經反彈跌幅的1/2了,接下來還會回跌還是繼續反彈呢?筆者覺得續漲的機率仍然很高,但或許反彈的速度會放緩。首先,從美股歷次股災後的復甦經驗可以得知:只要確立底部,漲勢就不會停歇,2009年3月以後的漲勢就是很好的範本。

在2008年金融風暴中,道指由當時的高峰14279點跌到2009年3月的低點6440點,直到同年11月才收復跌幅一半的10359點,但此後股價仍然持續反彈,呈現大漲小回的格局,直到2013年3月才突破金融風暴前的高峰。

最後,筆者深信這一次的疫情來的很快,但也會去的很快,對股市和經濟的重創時間應該不會像金融風暴那般的漫長和磨人。上次的金融風暴中,美股歷經4年才創下新高,筆者預估這次不用再等4年,美股就會突破今年2月的歷史高峰。如果疫情控制順利的話,樂觀估計或許一年內就可再創新高,保守估計兩年內多頭應可收復失土。 (限於篇幅有節刪) ◇