中國褐皮書（China Beige Book）第四季度的報告顯示，大陸企業的現金流惡化，新訂單減少，製造業供過於求，影子銀行貸款再次增加。

研究機構「中國褐皮書」（China Beige Book）12月26日發佈了第四季度報告，在調查了3,300家大陸企業後得出數據，大陸企業的現金流繼續惡化，新訂單減少，企業債務水平創歷史新高。

首先，第四季度企業延期付款的情況達到有記錄以來的最差水平，其現金流惡化的趨勢並未停止。

另外，新訂單繼續減少，需求可能沒有增加。製造業供應過剩，消費並沒有對經濟起到推動作用，零售業正潛藏著供過於求的問題，零售業將成為2020年大陸的主要風險之一。

再有，第四季度大陸的貸款申請達到了歷史最高水平，本季度是從2012年以來首次出現四個核心行業（製造業、零售業、服務業和房地產業）均有超過30%的企業借貸。

但企業貸款增加的一部份原因是影子銀行融資再度增加。第四季度大陸非銀行債權方的貸款比例增加至接近40%。

小型私人企業對國家經濟的貢獻更大，但是它們與國有企業相比，一直面臨融資困難，進而使它們轉向影子銀行。本季度是大陸影子銀行連續第三個季度佔貸款總額的五分之二。

中國褐皮書成立於2010年，是一家調查大陸經濟數據的非官方組織，旨在提供獨立的數據。該組織表示，外界很難獲得大陸經濟的可靠數據，而政府的官方數字缺乏透明度和公信力。

中國褐皮書今年第三季度的報告提到，影子銀行第三季度創下褐皮書報告發佈以來的最大季度增長；製造業、房地產業和服務業正在惡化，收入和利潤都出現下滑。

製造業超過30%的企業每個季度都會借款，說明「該部門整體面臨明顯壓力，或是很大一部份公司應該破產」。如果製造業必須失去大量工作機會，服務業也沒有能力吸收這些工作人員。

中共社科院12月23日發佈了「2020年中國社會形勢分析與預測藍皮書」，其中提到，大陸製造業、金融、房地產、電腦和電子產品，以及汽車等行業的用工數量都在減少。#

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