11月27日,中共財政部提前下達2020年部份新增專項債額度,共計1萬億元(人民幣,下同)。外媒分析,中共此舉證明中國經濟衰退情況嚴重,超出預期。

中共一直在用貨幣刺激維持經濟,但風險大增,萬億新增專項債也難以緩解經濟困境。

中共財政部27日提前宣佈1萬億2020年新增專項債務額度,佔2019年新增專項債務配額2.15萬億元的47%。

此次提前下達2020年新增地方政府專項債是按照中共去年末的規定而為,即中共國務院從2019年度開始,在當年新增地方債務限額60%以內,提前下達第二年度的行政地方債務限額,包括一般債務和專項債務。

中共經濟下行嚴重

摩根士丹利(Morgan Stanley)經濟人士分析,提前下達新增專項債是北京用於穩定經濟的一部份。

綜合路透社28日引述分析表示,中共此舉說明目前中國經濟的下行壓力很大。一份路透社的調查顯示,明年中國經濟增長可能為5.9%,經濟增長進一步下滑將使就業、政府收入和企業利潤進一步惡化。

中國第三季度經濟增長降至6%,創30年最低,市場預計第四季度會進一步下降。雖然中共國家信息中心將2020年的增長目標設定在6%,但市場已經預計明年中國經濟增長將跌至6%以下。

安信證券首席經濟學家高善文11月27日公開表示,預計明年中國經濟增長可能降至4%。

中國銀行研究院28日發佈《2020年度經濟金融展望報告》,承認中國經濟下行壓力大,2020年基建投資預計是財政發力的重點,預計專項債發行規模將有所增加。

《南華早報》28日引述分析表示,地方政府對新增貸款的需求日益增加,表明地方政府的財政狀況非常疲弱。整體經濟下行、今年2萬億減稅、房地產漸弱、土地銷售收入減少,這都令地方政府的財政問題加劇。

貨幣刺激陷兩難  風險大

中共財政部網站上的一份聲明中說,提前下達2020年新增地方專項債是為了「確保我們能在明年年初看到結果」、「可以儘快有效地促進經濟增長」。

路透社28日引述的分析表示,中共一直依靠財政和貨幣刺激來應對經濟下滑,此次提前發行明年新增專項債就是其中之一。但是,一方面貨幣刺激會加劇中國債務風險、房地產風險和通貨膨脹;另一方面,提前下發新增專項債不會很快看到結果,所以即使有風險,北京可能仍會有更多貨幣刺激措施。

高善文27日也提到,過去十年間,中國的債務總額在GDP的佔比遠高於日韓等國當時的債務水平。中國債務水平增速快,是由於政府持續刺激經濟以支撐基建和房地產開發,但從長期來看,這樣做會積累許多風險,削弱經濟增長效率。

今年的地方專項債限額是2.15萬億元,招商證券首席宏觀分析師謝亞軒預計,明年地方專項債可能會達到3.5萬億元。

地方專項債造假嚴重

地方專項債是針對專項工程發行的債券,其中新增專項債是為基建投資提供增量資金,主要用於交通、能源、民生、環保等基礎設施項目。

理財網26日引述《金融時報》的分析表示,專項債成本低、可以用項目營收來償還債務,中國政府(中共)想通過專項債來抑制地方政府融資平台這類隱性債務,但事實上,過去專項債的90%都流入了房地產,並沒有用於公共建設和民生事務,而且地方官員認為情況可能不會停止。

《金融時報》引述部份官員的話表示,地方專項債申請容易,「北京很少花時間仔細檢視專項債申請」,中共地方政府通過誇大項目預期營收、帳目造假以符合申請專項債的資格。

中共今年9月份曾對地方政府喊話要加快發行新增專項債,但是路透社分析文章中警告,要關注中國地方政府的債務風險,一些地方專項債的預期收益被誇大和編造、如果還債時達不到被誇大的預期收益,地方政府就只能依靠賣地還錢。#