標普500指數周五(25日)上漲12點(或0.41%)至3,022點,距離7月創下的歷史高峰3,027點只差臨門一腳,下周很可能成為美股三大指數中率先刷新高價的一員。標普指數若能續創新高,納斯達克和道指也很可能接棒締造新猷,並引領全球股市上漲。而造成此時美股三大指數準備破繭而出、續創歷史新高的主因有三個:第三季財報、美聯儲減息和中美貿易簽訂協議。

就第三季財報來說,FactSet統計顯示,標普企業第三季的盈餘可能下滑4.1%,但迄今超過38%已公佈財報的企業中,其中78%的獲利數據優於預期,較前幾日的80%下滑,顯示近幾日差於預期的企業比例偏高。

投資者或許預期到:10月30日美聯儲即將公佈最新的貨幣政策,CME期貨市場預期減息0.25%的機率高達93.5%,將成為今年第三度減息,在此一減息的預期心理未實現之前,投資者傾向偏多操作。

從股價歷史經驗看,7月11日和9月19日美聯儲減息的前車之鑑是:美股在減息前夕容易上漲,減息後反而有獲利回吐的沽壓。預估這樣的模式也會在下周三(30日)減息前出現,美股的續創新高動能仍可持續。

投資者還需留意,美聯儲即使在30日減息0.25%,減息聲明中會暗示明年續唱鴿調?還是會發佈聯邦利率已達中性水平的「鷹式減息」論調?特朗普總統當然希望明年持續減息,甚至推出量化寬鬆,但在今年減息三次後,美聯儲內部鷹派的反撲也不容小覷。

但在11月之後,投資者面臨的考驗是中美貿易衝突會突然降溫?或意外升高?

與美聯儲內部對於是否持續寬鬆看法分歧一樣,對於美方是否應該與中方簽署第一階段協議,白宮官員的看法似乎也出現分歧。

鴿派代表是貿易代表萊特希澤(Robert Lighthizer)和財長姆欽,他們在周五發表了「雙方接近敲定該協議的某些部份」的聲明。

鷹派的官員是白宮貿易顧問納瓦羅(Peter Navarro),據傳他反對簽訂排除智能產權等核心問題的第一階段協議。由於納瓦羅和特朗普關係親密,「特朗普最後會如何選擇?」或決定年底前股市是否出現較大的波動。

誠如白宮經濟顧問庫德洛所說,如果中美貿易談判前景樂觀,12月針對1,600億美元中國商品加徵15%關稅的計劃就會撤銷。部份華爾街分析師認為,如果此事發生,美股可能出現暴衝,反映企業明年獲利動能的雜音消除。

然而,今年5月中方片面反悔已經多個月協議好的談判內容,要求重新談判,特朗普在震怒下宣佈針對中國進口的2,500億美元商品加徵25%關稅,道指5月因此利空重挫逾6.69%。

今年8月,特朗普也因中方遲遲沒有兌現購買美國農產品的承諾,以及上海舉行的中美貿易談判草草結束而再度宣佈針對中國其餘的3,000億美元商品徵收10%的關稅。道指8月一度回挫5.68%。

這一次,中方會不會故技重施、再次反悔?特朗普對貿易戰的態度是甚麼?他會選擇暫時清理貿易戰場,還是持續其強硬的對中立場?在11月中美貿易協議簽訂之前,投資者仍不能太大意。◇