在大陸經濟下行、貿易戰升級的背景下,大陸各項經濟指標持續惡化。各省市的中共地方政府融資平台正以創紀錄的速度發售債券,造成債務飆升;中國公仔麵銷量回升,去年賣破4百億包,顯示消費降級;外匯儲備按月減少147億美元,反映資本外流加劇;大陸銀行與金融機構資管業務規模持續下降,影子銀行資產半年縮水1.7萬億元。

中共地方政府正以創紀錄速度發售債券

《華爾街日報》報道說,大陸地方政府融資平台今年已發行人民幣2.37萬億元(合3,320億美元)的國內顯性債券,較2018年同期增長38%,並有望打破三年前創下的人民幣2.56萬億元的全年發債總額;同期的海外美元債券發行額為230億美元,同比增長56%,接近2018年創出的全年240億美元的歷史最高水平。

數據顯示,地方政府的顯性債務一直在飆升。據陸媒《第一財經》報道,2018年末,地方政府顯性債務額1.84萬億元人民幣。

另外,大陸中小城市和縣級政府長期以來一直通過中共地方政府融資平台發債籌資,這些債務不計入當地政府賬目,也就是「隱性」債務。

中共政府在2014年曾一度對地方政府融資平台發行此類債券實施短期禁令。但是,中央政府後來放寬了對「隱性」地方債的限制,進而造成「隱性」債務飆升。

今年以來,已有面值達1,223億元的公司債違約,同比增長35%。今年違約的150隻債券中,除9隻外,其餘均由民營企業發行。

這波發債熱潮一定程度上是再融資驅動的:根據數據提供商Wind的數據,來自地方政府融資平台的創紀錄的2.1萬億元債務要麼已於今年到期,要麼將於年底到期。明年又有1.7萬億元的債務到期。海外債務到期的規模也在增加,2021年將達到253億美元。

外界普遍認為,中共地方政府債務堆積如山,已成為經濟的未爆彈。

國際知名評級公司「標準普爾」表示,「最迫切的問題在於,債務纏身的地方政府是否有能力對已經陷入麻煩的地方政府融資平台進行紓困。如果一些大型融資平台違約或破產的問題蔓延,將會腐蝕市場信心,波及金融體系的穩定。」

公仔麵去年賣破4百億包 瑞信:顯示消費降級

公仔麵在中國的興衰史,為中國過去40年來經濟發展下註腳。據世界公仔麵協會(World Instant Noodles Association)數據,中國2016年的公仔麵銷售下滑至385億包,但該數字卻在去年回升至超過400億包,甚至今年銷售額有望再增長。瑞士信貸(Credit Suisse)專家認為,中國公仔麵銷量增加,顯示中國正出現消費降級現象。

瑞士信貸亞太區董事總經理陶冬在最近1份報告中表示,中國的公仔麵銷售量在過去5年中,已回升至每年400億包,雖然公仔麵業者在產品上有許多進步,但無論如何,公仔麵仍舊是公仔麵,其熱銷的原因不是產品上的重大變化,而是消費者偏好改變。

陶冬表示,中國現在還流行如醃製蔬菜等廉價商品,加上汽車等奢侈品銷售疲弱,這些狀況背後顯示的是消費降級。因消費建立在對未來收入的預期上,陶冬認為,中國消費者不確定未來的收入前景,因此自然會變得更謹慎。

諮詢公司胡潤百富(Hurun Report)的數據顯示,中國2019年的超高淨值人群消費總價格下跌了0.3%,創2015年以來首次下跌,也顯示需求放緩。

外匯儲備按月減少147億美元 花旗︰資本外流加劇

中共官方10月6日晚間公佈數據顯示,截至2019年9月底,中國外匯存底規模為3兆924.31億美元,較8月底則減少147.45億美元。

中國黃金存量為6264萬安士,較8月底增加19萬安士,黃金存量已連續10個月上升。

中美貿易戰升級以來,中國央行自2018年12月起開始逐月增持黃金以避險。至2019年9月底,總計共增持340萬安士的黃金。

花旗銀行中國首席經濟學家劉利剛發表報告指,中國外儲下跌幅度超市場預期,反映該月資本外流加劇,貿易順差可能小於預期。

報告提及,中共當局近期繼續將人民幣匯價作為應對貿易戰衝擊的工具,對本月中美高層談判達成突破性進展,持謹慎態度,並預期近日人民幣兌美元徘徊7.15水平,倘若未來6至12個月,美國對餘下的中國商品如期加徵關稅,人民幣或跌至7.35關。

該行認為,中國可能進一步加強資本管制,以避免大規模資金外流。

資管業務規模持續下降 影子銀行資產半年縮水1.7萬億

國際評級機構穆迪最新出台的《中國影子銀行季度監測報告》顯示,2019年上半年影子銀行規模減少1.7萬億元人民幣降至59.6萬億元,為2016年末以來的最低水平。

報告顯示,影子銀行資產佔GDP比例從2018年底的68%降至2019年年中的64%,較2016年底最高峰時期的87%,下降23個百分點。

穆迪董事總經理泰勒(Michael Taylor)稱:「影子銀行資產縮減的主要原因是銀行和非銀行金融機構的資管業務整體規模持續減少。」

除此之外,穆迪的報告中還認為,委託貨款存量的規模下降也是導致影子銀行資產規模縮減的原因之一。@