美股主要指數經歷全面重挫3%以上的「黑色星期一」之後,許多專家擔心修正還未結束,悲觀者甚至認為不排除出現雷曼式的崩盤,所幸周二(6日)美股初步止跌,道指上漲311點,終結了連續五天的下跌。

華爾街投行高盛策略師科斯汀(David Kostin)在最新的報告中坦承貿易風險持續,但由於基本面持續維持良好,他估計標普500指數年底可達3,100點,較周二的收盤價2,881點仍有7.6%的上漲空間(或2019年漲幅可達23%),周一的大跌並未動搖其認為美股後市仍可穩健上揚的信念。

科斯汀認為,關稅和貿易的風險絕對存在,但由於美國10年債的孳息率已低於2%(最新報價為1.716%)且美國經濟穩定,整體的基本面環境符合預期。

至於近期股市較高峰回跌約6%,科斯汀解釋這是本益比的調整。今年初美股的平均本益比為14倍,上個月的高峰來到18倍,今年的漲幅約95%是來自此一股價估值的調整。

儘管周一美股全面崩挫,但多數投資專家似乎也認為沒有過度擔憂的必要。用來衡量股市上漲與下跌家數成交量的阿姆氏指標(Arms Index)收報1.74,還未達到今年5月和去年12月的痛苦水平,顯示市場的賣壓仍然有序。彭博社周一針對基金經理人的專家調查也持相同的看法。

周二標普500指數反彈1.3%,也符合統計資料。根據花旗集團研究,過去60年間,美股有98個交易日出現單日下跌3%以上,但隔日反彈的機率超過60%。

標普指數周二收報2881點,今年漲幅近15%,但卻比去年8月6日的2835點僅上漲1.6%,顯示美股近年的牛步已逐漸緩慢。

技術面顯示標普指數正遊走在100日和200日均線之間,目前200日均線約在2766點附近,與最新的收盤價還有4%的差距,將是近期多方力守的重要防線。

過去六個交易日中,標普指數一度重挫6%,為2009年以來第三大六日跌幅,到底這是一個貿易戰消息面的過度反應,還是近期股市修正過程中的上半場?投資者或許很難掉以輕心。

美股近期蹣跚的牛步能否持續向前邁進,或許美聯儲的減息態度很關鍵。根據CME期貨資料,投資者預期美聯儲9月會再度減息的機率達61.2%,該機率若能超過70%對股市的買氣將有一定的支撐作用。◇