中美貿易談判再度陷入緊張下,人民幣匯價急挫。昨日人民幣兌美元在岸價格和離岸價格雙雙跌破7,離岸價更創匯改後新低。反映中共官方態度的人民幣中間下調了229點。這個消息震動全球市場,特朗普總統隨即發推文譴責中共操縱匯率行為。

昨日上午9時16分左右,離岸人民幣對美元匯率跌破「7」關口,最低跌破7.1,曾低見7.1114,創離岸人幣推出近9年來的新低紀錄。截至下午5時40分報7.0863。

在岸人民幣(CNY)開市後一度重挫1,008個點子,貶值1.43%,失守7.0大關,最低貶值至7.0532,創2008年3月25日以來新低;較上日下午4時30分收報6.9416,大跌936點子或1.34%。隨後跌幅有所縮窄,截至下午5時40分,報7.0444。

官方人民幣中間價則下調近229點,創逾8個月新低。

人民銀行未有即時在記者會上回應,但其後在人行網站發表1,500字的「答記者問」,稱匯價急跌是受單邊主義及貿易保護主義措施、對中國加徵關稅預期等影響。

不「保七」為應對美關稅?

對於人民幣中間價大幅下調,有分析認為,中共保持人民幣穩定的意願可能下降,甚至有意為之。

東京野村證券匯率策略師Ei Kaku認為,市場人士將會把這解讀為中共央行準備讓人民幣貶值。當美國方面推出重磅關稅措施之際,如果北京當局認為他們應該讓人民幣貶值以作為和特朗普協商的籌碼,這並不會令人感到意外。他預期人民幣兌美元將在本季貶值至7.2。

東京三菱日聯金融銀行的資深外匯分析師Masashi Hashimoto認為,這可能會是今年人民幣的最重要時刻。中美貿易戰的影響開始變得很大了。

BBC引述凱投宏觀(Capital Economics)資深中國經濟分析師埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)認為,在美國總統特朗普宣佈關稅措施之後,中國在報復關稅措施上沒有太多選項,出售美債或限制稀土出口等選項並非有力工具,匯率是威力最強大的工具。因為人民幣貶值有利於中國應對貿易戰帶來的壓力,刺激出口,因為對於其它國家而言,人民幣貶值意味著中國商品變得更便宜。

他還表示,人行「如今已停止保7。這個事實暗示,他們幾乎已經放棄達成貿易協議的希望」。

大和資本市場亞洲區首席經濟學家賴志文(Kevin Lai)也對傳媒表示,中國反制美中貿易戰升級的手段相對較少,人民幣貶值是「最直接也是最簡單」的選擇。他認為人民幣跌破7元大關後還會進一步貶值。

人幣急貶或激發資本外流

但是另一方面,人民幣貶值會導致資本外流,加重人民幣貶勢,甚至可能會「決堤」,人民幣的崩潰會一發不可收拾。

以前外界一直認為,中共會死保「7」,因為一旦「破7」,也會給中國經濟帶來嚴重風險。2015年人民幣意外貶值、突破「7」元大關後,導致大量外資流出,最後促使北京砸進去1萬億美元外匯儲備才穩住人民幣幣值。

前中國人民銀行調查統計司原司長盛松成日前指,人民幣匯率「破7」弊大於利,匯率如跌破關鍵點位,可能對市場信心帶來較大衝擊,加大資本外流壓力,甚至有可能在未來中美經貿談判中「授人以柄」,使問題更複雜,導致貿易摩擦升級。

業界人士也認為,人民幣貶值會加大市場對人民幣貶值的預期,做空人民幣。而且市場一旦形成人民幣貶值的預期,想要再扭轉過來太難了,再加上資金大量外流,會令中共陷入金融危機,承受不起。

路透社引述西太平洋銀行策略師Frances Cheung稱,人民幣破七表明沒有甚麼點位不能破,但如果人民幣跌的太快,監管層很可能出手平滑一下市場走勢。因為人民幣貶值可能激發資本外流,或者給資產泡沫帶來很大壓力,中國也不希望人民幣貶值過快。

特朗普:中方重大違規舉動

美國總統特朗普在Twitter譴責中共操縱匯率。(Getty Images)
美國總統特朗普在Twitter譴責中共操縱匯率。(Getty Images)

人民幣對美元逾10年首度跌「破7」後,美國總統特朗普總統隨即發Twitter譴責中共操縱匯率行為,並進一步向美聯儲施壓。

特朗普總統在推文中說,「中國(中共)把它們的貨幣降到歷史最低位,這是『匯率操縱』,美聯儲,你在聽嗎?這是一個重大的違規舉動,隨著時間將大大削弱中國(的貨幣)!」

《華爾街日報》分析,中共的舉動無疑是想通過貶值人民幣,來抵消美國最新一輪關稅。

人民幣貶值在其它條件相同情況下,中國商品在海外定價更具吸引力,並且會擴大美國對北京的巨額貿易逆差——而貿易逆差是讓特朗普煩惱的問題。

前國際貨幣基金(IMF)首席經濟學家布蘭查德(Olivier Blanchard)在2018年一份分析報告中說,人民幣對美元若貶值6%至7%,理論上可抵銷美國對華2,000億美元進口商品加徵10%的關稅。

依此簡單推算,特朗普政府從9月1日起對價值3,000億美元中國進口商品加徵10%關稅,人民幣得在5月美對華提高2,000億美元進口商品25%稅率的基礎上,再降10%。

中美談判與人民幣走勢

人民幣匯率一向是美中貿易談判的重要指標。特朗普多次指責中共刻意讓人民幣貶值,以刺激出口,抵消關稅懲罰。

今年5月美國財政部並未將中國列為匯率操縱國,但有表示要密切關注北京的做法。美國財政部亦敦促北京「採取必要措施,避免貨幣持續疲軟」。

7月底,美中最新一輪貿易談判無果而終。8月1日特朗普即宣佈,從9月1日開始,對3,000億美元的中國商品徵收10%的關稅。

消息一出,8月2日早盤,離岸人民幣兌美元匯率一度跌至逼近6.98人民幣兌換1美元,低見6,9785,距離7元人民幣兌換1美元僅215個點;在岸人民幣開盤低開後,大幅下跌500點至6.9502,跌破6.95關口,隨後跌幅收窄。

去年下半年,美國開始對中國進口商品加徵關稅,中共也曾默許人民幣兌美元貶值,以對沖美國加徵關稅帶來的損失。當時,人民幣從盤中最高位的6.62左右,一度貶至逼近7.0關口,貶值幅度最多達10%左右。

隨後,中美同意重啟談判,美國把人民幣匯率穩定列為談判議題後,人民幣兌美元匯率再次走高。◇