特朗普徵新關稅 分析：或促美聯儲再減息

美國總統特朗普周四（8月1日）出人意料地宣佈對從中國進口商品徵收新的關稅。有分析稱，這給美聯儲（Federal Reserve）帶來了新的難題，並有可能會迫使美聯儲擴大減息幅度，超過其原本希望的水平，以保護美國經濟免受貿易政策所導致風險的影響。

據路透社（Reuters）報道，特朗普在周四的一系列推文中表示，他將從9月1日起對3000億美元的中國進口商品徵收10%的關稅，並表示他對兩個大國之間所進行的貿易談判的進展感到不滿。

此前美國已對大約2500億美元的中國進口商品徵收25% 的關稅，旨在促使這個世界第二大經濟體達成一項貿易協議。

特朗普總統在午後發出的這個重磅消息立即導致了股市暴跌，美國國債收益率也一度跌至近三年來的最低水平。然而，到周四（8月1日）收盤時，市場已經完全收復了失地。這被解讀為投資者已作出預期，即美聯儲會從現在開始實施一輪大幅減息政策。

美聯儲主席傑羅姆・鮑威爾（Jerome Powell）對此問題則表示，周三（7月31日）減息25個基點——這是自金融危機以來的首次——並非意在開啟一個漫長的寬鬆周期。

德意志銀行（Deutsche Bank）高級美國經濟學家瑞安（Brett Ryan）在給客戶的報告中寫道：「（特朗普）今天的聲明增加了美聯儲會在今年內總共減息超過75個基點的可能性。」

特朗普有時難以預測的貿易政策，已經成為鮑威爾在周三提出減息理由的核心，該理由得到了聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee）的8票贊成和2票反對。

鮑威爾說，現行關稅和特朗普的其他貿易政策所產生的不確定性對企業情緒和投資產生了寒蟬效應。此外，全球經濟增長疲弱和低通貨膨脹率也是作出減息決定的因素之一。

不過，鮑威爾強調，他認為減息只是一種保險措施，並將其稱之為「中期調整」，而非全面減息周期的開始。

美聯儲是否還能繼續這個已經進行了有限減息的計劃，現在還是個未知數。知名證券公司「Drw Holdings」的分析師婁・布萊恩（Lou Brien）對該問題表示，如果貿易問題進一步惡化，演變成一場全面的貿易戰，「美聯儲進一步減息將不再會被視為中期調整，而是將被視為防止出現衰退的必要措施。」

一些交易員認為，特朗普總統公佈的新關稅更有可能會擴大和延長減息周期。

芝加哥商品交易所集團（CME Group）的 FedWatch 工具顯示，周四的聯邦基金期貨走勢意味著，市場認為美聯儲將在9月份再次減息的可能性為81.9% ，高出了周三晚間不到50%的水平。交易員們正在重新押注年底前可能出現的第三次減息。

與此同時，3個月期美國公債US3MT RR與10年期公債US10YT RR之間的差距，從周四早些時候的1個基點升至18個基點。這種「收益率曲線反轉」通常被解讀為經濟放緩即將到來的信號，以及美聯儲政策可能過於緊縮的信號。

理查德・伯恩斯坦諮詢公司（Richard Bernstein Advisors）駐紐約首席執行官理查德・伯恩斯坦（Richard Bernstein）就該問題表示：「關鍵詞是『不確定性』。就像美聯儲的緊縮政策這樣的不確定性的行為，會提高了風險溢價，阻礙交易活動的進行。」＃

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