2019年上半年以來,中共突然加快速度發行永續債券,引起外界關注。儘管中共將其包裝為「補充其他一級資本的新型資本工具」,但專家指出,這是陷入危機的中共試圖給銀行等大型國企續命,背後則隱藏著巨大風險。

據中國債券信息網23日掛網公告顯示,中國工商銀行將於7月26至7月30日公開發行該行2019年無固定期限資本債券(以下統稱「永續債」),發行期限為5+N年,發行規模為800億元。

此前,中國銀行、民生銀行、華夏銀行和浦發銀行已合計發行了1,500億元永續債。外界關注,繼今年1月中國銀行首單400億永續債發行後,銀行永續債發行節奏明顯加快。

2019年以來,還有農業銀行、工商銀行、平安銀行、招商銀行、中信銀行、光大銀行、交通銀行、建設銀行、興業銀行等9家銀行共計約4,900億元永續債待發行。

所謂永續債,又稱永久債券(英語:Perpetual bond),是一種永恆的、沒有到期日期的債券。即債券發行方不需要清償本金,可以只派利息。

世界上真的有永久債嗎?據美國投資百科(investopedia)網站介紹,當公司和政府渴望籌集資金時,他們可能會發行債券。永久債券被認為是在經濟困難時期一種可行的籌資解決方案。

耶魯大學的拜內克古籍善本圖書館(Beinecke Rare Book & Manuscript Library)擁有一支由荷蘭水務局Stichtse Rijnlanden於1648年發行的債券(維護當地的堤壩),這支360多年歷史的債券仍然每年支付利息。

18世紀,英國財政部發行了永續債,以償還1814年為拿破崙戰爭提供資金的問題。

但對於中共發行永續債券,民眾並不看好。「黨國才幾十年,你搞個公司就想永存?」「不少企業連還利息都困難,已失去造血功能。」「一倒閉本金也沒有了?」「不久前P2P金融決策害得無數人棺材本都不知道上哪兒去了,至今沒有說法。現在永續債,說實話,這做法比打劫文明太多了……」

中共為永續債大開綠燈

投資者投資永續債,是為了獲得可預期的、穩定的收入來源。一些永久性債券具有「提升」特徵,承諾提供定期加息,以期提高收益率。

永續債的票息通常比較高,由此吸引投資者。如本次中國銀行發行4.50%的票面利率,而民生銀行、華夏銀行的永續債票面利率上升到4.85%。浦發銀行的票面利率為4.73%。

華裔獨立經濟學者冷山在「財經冷眼」中表示,永續債信用不夠,流動性差,本來不能作為金融機構拆藉資金的抵押品,而央行通過推出央行票據互換工具(Central Bank Bills Swap,CBS)做擔保,將金融機構持有的永續債置換成央行票據。

此外,保險資金對永續債開放;財政部門明確了對永續債的會計處理,還將明確稅收處理。基本上央行、銀保監會和稅務部門三方全力給永繼債大開綠燈。◇(請待下集)