2019年中國金融市場的最大看點可能就是科創板,從2018年11月中共官方高調宣佈到2019年7月22日開板,全程逾200天時間。這個被視為超高速度上市的新股,有外媒評論指,中共政治因素對其影響明顯。

在中共監管機構正式批准科創板之前,就得到了來自高層的直接首肯。在2018年的中國國際進口博覽會上,中國國家主席習近平首次正式宣佈,將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制。

《日經亞洲評論》指出,中共政府以及共產黨對這個新的、表面上更多市場驅動的科創板的壓倒性影響還是很明顯。在首批上市的25家公司中,至少13家直接或間接獲得中共政府的財政支持。

這25家公司中,電腦、通信和其它電子設備製造業有9家,專用設備製造業有8家,兩大行業佔比高達68%。此外,鐵路、船舶、航空航天和其它運輸設備製造業3家,軟件和信息技術服務業2家,剩下的分別是通用設備製造業、儀器儀表製造業、有色金屬冶煉和壓延加工業各1家。

像鐵路、設備製造業、儀器儀表等都是中共政府和軍方關係密切的公司,它們從私營領域獲得的營收只佔整體的很小一部份,而那些半導體公司已被普遍視為缺乏國際競爭力。

據悉,科創板重點在於支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業。這些產業都是備受爭議的「中國製造2025」計劃的重點支持領域。

科創板開閘還是開啟新一輪割韭菜

周一(7月22日)首批上市的25隻個股出現集體上漲,其中,安集科技、瀾起科技、中微公司等漲幅超200%,有媒體將此景比作十年前的創業板開閘。

但今非昔比,自2015年中國股市泡沫破滅衝擊後,中國股市的投資陰影一直揮之不去,中共當局自然希望科創板能夠重新啟動投資者對中國股市的興趣,但對散戶來說,是新一輪割韭菜還是有利同享,絕對是個仁者見仁、智者見智的問題。

「割韭菜」是中國股市中非常通俗的一句話,其意思是套用韭菜生長情景,是割了又生,生了又割的過程。

香港媒體「香港01」稍早報道說,對於科創板的制度改革與創新能否順利實施,中國金融監管高層心裏也沒底,因為預料此舉必觸及當前中國資本市場體制的畸形之處。比如:操縱市場、操縱價格牟利的處罰成本低,資本市場違法犯罪行為屢禁不止。

又如:被譽為科創板上市「第一股」的蘇州華興源創公司在招股說明書中,將營業收入佔比不足0.4%的集成電路業務作為其主營業務之一進行宣傳,引發市場熱議。

華興源創被指為「蹭」集成電路的熱度、誤導投資者,違背信息披露準確性的原則。但此事直到輿論發酵一周後,上海交易所才「放下身段」正面回應媒體的質疑。

其次,科創板周一首日開市已表現瘋狂盤中交易,有股票收盤漲幅高達400%,遠超出對股價飆漲有心理準備的老股民預期水準。

首批上市的25家企業中,有16家的股價周一上揚至比IPO(首次公開招股)價格高出一倍多的水準,而他們的IPO價格本就已不低。

「股價漲幅超預期,比預測漲幅大,」上海璽樹投資管理有限公司副總裁黃巖告訴路透社,「公司還是不錯的,但價格偏高,(買入)就沒意思了」。

300家投資方的退出盛宴已開啟

俗語說,十年一輪迴。2009年創業板登場,肥了一波創投機構,2019年的科創板開市,無疑將再次迎來一場退出盛宴。

根據大陸自媒體「投資界」的統計,這25家公司背後有300多家投資方潛伏,涉及風險投資(VC)/私招股權投資(PE)、國有創投、母基金、產業基金、上市公司、券商和險資旗下股權投資平台等多個來源。

此次公開上市的科創板25家公司中,除華興源創科技外,其餘24家背後均有創業投資機構介入,至少涉及61家VC/PE機構,私募基金創投滲透率達96%。

科創板開市創投機構的參與度異常高。根據清科研究中心的統計數據,2018年中國企業IPO的創投滲透率只有60%左右。

具體來看,人民幣基金橫掃首批25家上市企業,尤其是深圳本土創投機構表現搶眼,比如深創投、松禾資本、達晨財智、同創偉業、啟賦資本、架橋資本等都拔得頭籌。

其中,深創投收穫瀾起科技、光峰科技、睿創微納、西部超導4家,松禾資本收穫光峰科技、虹軟科技、方邦電子、天宜上佳4家,「押中」數量最多。

而產業投資基金、國資背景的創投基金也十分活躍。以安集科技為例,資本方有國家集成電路基金和張江科創,而航天宏圖背後出現的軍民融合產業基金,也成為亮點之一。

不少企業背後投資方都具有政府背景,如虹軟科技,其股東財通證券是浙江省政府直屬企業,杭州牽海創投、海寧東證也具有浙江國資背景。尤其是在軍工、航天等重點領域,國有創投平台對科創企業的支持力度非常大。

無疑藉助公司在科創板上市,這些投資方一定賺得盆滿缽滿。但對散戶投資者則不同。

因較松的交易規則,科創板的股價波動對散戶而言,會更加劇烈。目前,散戶投資者的科創板IPO超額申購倍數平均約為1,700倍。

與主板不同,科創板股票上市前五日並不設漲跌幅限制,之後每日漲跌幅也由主板的10%放寬至20%。

歷史資料顯示,A股股民其實賺少賠多,不論熊市、牛市。如2018年有94%股民虧損,被股市割得最慘的是所謂的中產階級。

就連中共的監管機構也在上周發出警告,在新股上市初期,股票日內波動可能會較主板顯著加大,建議個人投資者審慎參與,切忌盲目跟風。

日前上交所呼籲市場機構摒棄「割韭菜」的交易方式,應基於企業基本面進行判斷,理性投資。

因科創企業往往具有業績不確定性大、估值難度高等特點,在新股上市初期其二級市場價格波動往往也較大。

上海璽樹投資管理副總裁黃巖建議說,理性的散戶投資者應該先在場邊等待觀察市場一個月,再做出購買決定。#