進入7月,A股市場迎來半年報發佈季,也就是中報業績披露。

統計資料顯示,截至7月4日收盤,A股兩市523家上市公司披露2019年中報業績,其中預計虧損的有120家,即超過七成公司「預喜」。這僅是階段性統計,最後結果有待披露截止日期最後一天8月31日。

但過去無數爆雷事件表明,A股公司業績預告類型無論負面或正面,存在不少水份,投資參考價值不大。如今年第一炸雷──康得新公司在年報中不止造假銀行存款122億元,還虛增利潤119億元。而康得新公司向來被視為績優股,其年報審計均由瑞華會所──國內第二大會計師事務所負責。

A股上市公司粉飾業績可謂用盡辦法,不過年報顯示,就這近十幾年來,為美化上市公司業績出力甚大的其實是政府補貼。

數據顯示,2012年,A股2537家上市公司中,有2,387家獲得政府補貼,佔比高達94%。此後年度,政府補貼節節升高。

至2018年,共有3487家A股上市公司獲得了政府補助,佔當年全體A股上市公司數量的97.76%,這也相當於A股公司「統統有獎」。

進一步看2018年補助金額,A股上市公司政府補助金額合計1,527.38億元,相比2017年增加逾200億元,也超過2018年滬深兩市IPO募資總額1,384.53億元。

從行業「輸血大戶」來看,汽車、電子、化工行業的政府補助金額均超百億,且連續三年位居行業前三甲。其中,汽車行業2018年度政府補助金額高達180.34億元,再度蟬聯行業榜首。

從個體「補貼大戶」來看,央企國企包辦,其中,2018年政府補助超10億元的共有14家,中石化以74.82億元居榜單首位,較上年增長56.43%,佔當年淨利潤的11.86%,政府補助金額創歷史新高,且連續四年蟬聯政府補助榜首位。居次席的上汽集團收到的政府補助高達35.84億元,佔淨利潤比重近一成,政府補助金額同樣創歷史新高。

從業績「美化效果」來看,有125家上市公司在扣除政府補助後,淨利潤馬上由盈轉虧,其中19家公司在扣除政府補助後虧損超億元。如長安汽車,2018年該公司實現盈利6.81億元,獲得政府補助金額28.73億元,扣除政府補助後淨利潤虧損21.92億元。對比2015年,政府補貼在長安企業淨利潤的佔比僅4%,而2018年上半年這一佔比飆升到69%。

例子舉不完,但幾個例子足以說明,不論從補助金額、公司數量,還是對公司業績的影響,2018年A股公司政府補助規模均再度創下歷史新高。

今年隨著中報披露季,A股上市公司有關政府補貼的公告也頻頻發佈。如7月9日報道,蘇州9家上市公司領到6.9億政府補貼,等等。

另據「同花順」(互金信息服務商)表示,就目前已發佈的數據同比2017年和2018年上半年,A股上市公司政府補貼,今年的數量明顯增加。

而近十幾年A股獲政府補貼款的公司近九成,說明很多問題公司也都雨露均霑,包括最近出事的上海新城控股公司(董事長王振華捲入性侵女童案的),公司公告顯示近年都有政府補助。

為甚麼政府補貼A股公司而且越演越烈,因篇幅有限就不展開說,不過有一則新聞可以替代說明:7月2日,不甘上市數量一線城市「墊底」,廣州國資半年出手入股8家上市公司。地方上市公司數量不僅是各地經濟發展的「面子」,也是各地方政府官員衡量政績的「指標」,這也說明即使投資者千夫所指,監管層也不想讓A股公司輕易退市,因為那關係著上市公司所在地官員的仕途。

政府補貼成了A股公司業績弄虛作假的重要手段,政府補貼甚至超過股市IPO全年融資,很多上市公司靠政府補貼度日、扭虧、翻身、續命,甚至死裏逃生(免於退市),這不僅是全球股市奇觀,還是全球股市絕無僅有的亂象,這樣的股市不存在投資價值,反而成為普通股民的巨大陷阱。#