紐約商品交易所7月期金周五(5月31日)大漲1.4%,收報1,311美元/安士,創下4月初以來最高價,累計5月上漲1.93%,優於美元指數的0.23%漲幅,表現僅次於美國公債(指標10年債孳息率已由月初的2.5%降到月底的2.13%),而這些避險資產的報酬率都遠高於下跌6.58%的標普500指數等風險資產。

然而,由於金價5月的主要漲幅來自最後一天的大漲,而美股等風險性資產則從5月初貿易戰升級後便開始回跌,顯示黃金並非華爾街在這輪避險中最關注的避風港,其5月最後一天的強勁拉抬反而技術性的成份居多。

造成金價在5月失去避險作用的因素或許與比特幣的飆漲有關。一枚比特幣的價格由4月底的5,151美元飆高到5月底的8,518美元,漲幅高達65%,比特幣在投機性的資金和中國因貿易戰而外逃的資金5月簇擁拉抬下大幅飆漲,搶走了黃金傳統上的避險光芒。

儘管5月底的最後一個交易日,金價上漲1.4%,頗有落後補漲的味道。

技術面則出現轉強訊息,周線拉出上漲2%的長紅棒,除成功突破年初以來的下降趨勢線外,同時創下去年12月7日以來最大單周漲幅,技術面呈現金價未來幾周或將維持上漲動能的態勢。

從月線角度看,金價5月的長紅棒,終結了連續3個月的跌勢。過去5年資料顯示,一旦金價月線漲幅超過1%且扭轉多個月連續下跌的趨勢,未來至少還有1-6個月的上漲趨勢。換言之,最差的狀況金價6月還會上漲,最佳的情況則會漲到11月。

然而,就在金價技術面看漲的同時,其它貴金屬的表現卻無法跟進。銀價期貨周五下挫0.1%,收報14.49美元/安士。過去金價漲到1,300美元時,銀價多保持在15美元以上的水平,金銀價比目前為90倍,顯然銀價的漲幅落後許多。

如果金價月底的補漲屬於技術性的成份居多,且其它貴金屬沒有跟進的跡象,那麼近期金價的漲幅可能受到美股跌深反彈的壓制。道指和標普500指數雖在5月下挫逾6%,但今年仍有近6.4%和9.8%的漲幅,多頭的趨勢仍未改變,5月跌深之後很容易出現反彈,屆時避險的資金又會回流風險性資產。◇