周三(29日)美國10年債孳息率跌到2017年9月(或17個月)以來最低的2.26%,而三月期公債孳息率上升到2.362%,倒掛利差近10個基點(basis point),為金融風暴以來之最。

近期受到標普500指數下挫約5.5%,以及特朗普說還沒準備好要跟中國達成協議的影響,大量資金轉進美國10年債等最安全的避風港,進而導致該孳息率一路下挫,部份專家預測不排除近期下探2%的可能。

2年期公債其孳息率也由去年10月高峰的2.93%跌到周三的2.113%,使得10年債與2年債的孳息率曲線仍呈現正常現象,正利差約15個基點。10年債對2年債的孳息率曲線是否出現倒掛,正是多數專家用來預判經濟是否可能衰退的領先警訊指標。

10年債孳息率的跌跌不休,也反映了美聯儲今年不會加息甚至可能減息的強烈預期心理,中美貿易戰的升級更讓減息的預期心理得到強化,據此,如果美國第二季或下半年的經濟數據表現遠差於第一季,預期減息的心理將更加濃厚。

對於華為遭到美國出口管制,北京方面只提到限制出口稀土反制,從沒提到要賣出美債持有部份。由於美債籌碼供應方惜售,孳息率的下跌反而讓避險的買方出現「恐慌性購賣」(panic buying)的現象。◇