中共國家統計局3月14日公佈了今年1~2月份的經濟數據,數據顯示前兩個月工業、消費和投資數據均低位徘徊,各行業增加值增速普遍下滑,而工業增速創17年新低。

數據顯示,1~2月份,規模以上工業增加值同比增長5.3%,不及路透社調查預估中值5.5%,路透社表示這是2002年2月以來最低(當時為2.7%)。中共國家統計局表示,剔除黃曆新年因素,前兩月工業增加值同比增6.1%。社會消費品零售總額同比增8.2%,固定資產投資同比增6.1%,民間固定資產投資同比增長7.5%。

國家統計局的數據還顯示,前兩月工業、消費和投資環比增速分別為0.43%、0.81%、0.43%。2月全國城鎮調查失業率為5.3%,31個大城市城鎮調查失業率為5%。

對於前兩個月的經濟數據,有經濟學家認為,中國經濟弱平穩,一季度經濟增速可能放緩,經濟增長的壓力比較大。從總體來講,今年經濟將築底和弱勢震盪,經濟不會大幅下行,但是快速反彈機會同樣不大。

路透社引述海通證券宏觀團隊姜超、於博的分析表示,工業生產開局較弱。從中觀看,各行業增加值增速普遍下滑,中上游是主要拖累;從微觀看,發電量增速下滑,各主要工業品產量增速漲跌互現,煤炭、有色、水泥均降。終端需求低迷對工業生產的拖累仍在延續,黃曆新年因素帶來的擾動令工業增速雪上加霜。

從投資來看,民間投資增速指向投資內生動力不足,1~2月土地購置面積增速在基數不高的背景下,大跌轉負至-34.1%,新開工面積增速也大幅下滑至6%,均為未來地產投資蒙上陰影。

從消費來看,必需消費普遍走弱,食品、服裝、日用品增速均現回落;地產相關的家電、傢俬、建材增速也全面回落,但汽車降幅收窄,通訊器材增速明顯回升,成為消費端的主要支撐。

從需求端看,地產銷售、購地、開工增速全線下滑,意味著後續地產投資仍面臨較大下行風險。

聯訊證券李奇霖、張德禮認為,從一些領先指標看經濟最差的時候沒有到來,二三季度難以見底。而房地產投資高增速與房企趕工有關,可持續性不強,除了投資完成額、施工面積兩個數據較強外,新開工、銷售、到位資金、國房景氣指數等都明顯下降,另外,考慮到製造業投資見頂、基建投資反彈幅度不大,以及領先指標顯示地產投資高增速難以持續,根據社融領先實體的經驗來推斷經濟在二三季度企穩可能過於樂觀,未來需要逆周期政策加碼以托底經濟。

華泰證券宏觀團隊李超預計,經濟仍有下行壓力,未來製造業生產端較難出現大幅復甦,如果經濟下行壓力持續加大,2019年三季度有放鬆一線和部份二線城市地產剛需調控的可能性。

中海晟融經濟學家張一認為,一季度不確定性在於出口,而且即使中美達成協議,今年出口也面臨較大的壓力。從供給端看,工業增加值低於預期,說明實體經濟仍處於庫存周期下行階段,二季度能夠企穩就不錯了。

華寶信託宏觀分析師聶文表示,數據印證了經濟處於下行過程中,上半年預計都會延續這一狀況。除了投資略好於預期,出口和房地產均明顯出現了負增長,需求弱的情況下經濟狀況向好很難。#