隨著中國經濟增長下滑，企業債務違約風險越發引起業界關注，有香港財經評論人士認為，大陸企業債已經成為大陸第一隻灰犀牛。

中國民生投資股份有限公司（簡稱中民投）旗下一檔債券在2月11日，黃曆新年後第一個交易日大跌30%，盤中兩度臨時停牌，接著又發出公告，在上海證券交易所發行的上市債券全部暫停競價交易。

港媒的消息顯示，中民投債券近來在市場上出現高達50%以上的跌幅，有相當數量的債券面臨違約的風險，敲響了企業債風險的警鐘。

據新浪財經等陸媒消息，自去年下半年開始，中民投數度傳出資金緊張消息，最近幾期債券都在最後時刻才兌付，1月29日更一度出現「技術性違約」，未能如期贖回規模30億元人民幣的到期債券，原應在當天16時最後期限前兌付的款項，拖到17時左右才到帳。

中民投是由中國工商聯發起、中共國務院同意和批准成立的大型民營投資集團，2014年成立，由59家非國有公司聯合設立，註冊資本500億元人民幣。據悉，該公司共有533億元人民幣存續債券，其中，大部份將於今年到期。

對於中民投債券出現的問題，有學者認為是大陸經濟下行期中出現流動性壓力所致。

香港財經評論員朗然對此表示，中共為了應對經濟下行、實體經濟受困，一直放活企業債的發行。但近期企業債進入償債高峰期，企業開始出現償債困難、面臨違約的風險。如果這種風險擴大，企業債將成第一個跑出的灰犀牛，衝擊中國經濟。

從去年11月開始，中國債市已經出現企業債違約警號。據國際評級公司惠譽的統計數據顯示，去年已有45家中國企業的117隻債券違約，本金總額達1,105億元人民幣，違約發行人數和違約本金金額均創新高。按中證鵬元的統計數據，去年中國共發行企業債券286隻，債券規模為2,418億元人民幣，相較2017年分別同比下降了25%和35%。

朗然認為，今年大陸房地產企業和鋼鐵行業面臨較大的償債壓力，房地產是最大風險所在，因為今年將有4,026億元人民幣地產債到期，接近去年的一倍。。

而中信建投統計，今後三年都是房企償債高峰，2019年房企到期債券規模逾3700億元（人民幣，下同），從表面看，房企今明兩年壓力相對較小，但房地產債中不少含有回售條款，即投資者可在回售日選擇將債券按照一定價格回售給發行人。今年將有4804.81億元地產債可能被投資者選擇回售。所以加上回售規模後，2019年為房地產債償還壓力高峰。＃

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