隨著中國經濟增長下滑,企業債務違約風險越發引起業界關注,有香港財經評論人士認為,大陸企業債已經成為大陸第一隻灰犀牛。

中國民生投資股份有限公司(簡稱中民投)旗下一檔債券在2月11日,黃曆新年後第一個交易日大跌30%,盤中兩度臨時停牌,接著又發出公告,在上海證券交易所發行的上市債券全部暫停競價交易。

港媒的消息顯示,中民投債券近來在市場上出現高達50%以上的跌幅,有相當數量的債券面臨違約的風險,敲響了企業債風險的警鐘。

據新浪財經等陸媒消息,自去年下半年開始,中民投數度傳出資金緊張消息,最近幾期債券都在最後時刻才兌付,1月29日更一度出現「技術性違約」,未能如期贖回規模30億元人民幣的到期債券,原應在當天16時最後期限前兌付的款項,拖到17時左右才到帳。

中民投是由中國工商聯發起、中共國務院同意和批准成立的大型民營投資集團,2014年成立,由59家非國有公司聯合設立,註冊資本500億元人民幣。據悉,該公司共有533億元人民幣存續債券,其中,大部份將於今年到期。

對於中民投債券出現的問題,有學者認為是大陸經濟下行期中出現流動性壓力所致。

香港財經評論員朗然對此表示,中共為了應對經濟下行、實體經濟受困,一直放活企業債的發行。但近期企業債進入償債高峰期,企業開始出現償債困難、面臨違約的風險。如果這種風險擴大,企業債將成第一個跑出的灰犀牛,衝擊中國經濟。

從去年11月開始,中國債市已經出現企業債違約警號。據國際評級公司惠譽的統計數據顯示,去年已有45家中國企業的117隻債券違約,本金總額達1,105億元人民幣,違約發行人數和違約本金金額均創新高。按中證鵬元的統計數據,去年中國共發行企業債券286隻,債券規模為2,418億元人民幣,相較2017年分別同比下降了25%和35%。

朗然認為,今年大陸房地產企業和鋼鐵行業面臨較大的償債壓力,房地產是最大風險所在,因為今年將有4,026億元人民幣地產債到期,接近去年的一倍。。

而中信建投統計,今後三年都是房企償債高峰,2019年房企到期債券規模逾3700億元(人民幣,下同),從表面看,房企今明兩年壓力相對較小,但房地產債中不少含有回售條款,即投資者可在回售日選擇將債券按照一定價格回售給發行人。今年將有4804.81億元地產債可能被投資者選擇回售。所以加上回售規模後,2019年為房地產債償還壓力高峰。#