受到特朗普表示不再讓政府關門,以及有意推遲美中關稅談判期限(原訂3月1日截止)的刺激,道指周二(12日)上漲1.49%,收報25425點,創下2019年最高收盤價。然而,美銀美林證券最新的調查報告,卻發現大型投資基金正採取守勢,其現金配置權重高達44%,新興市場也獲得他們的青睞。

彭博社報道,根據美林證券調查,大型股票基金總現金額2月達5,150億美元,比權重多出44%,創下金融風暴以來(或2009年1月)最高位,其中有34%的經理人認為2018年9月的股市高點不會重現。部份經理人更悲觀地預測,去年12月的低點可能再度受到測試。

該調查發現,認為去年9月標普500指數高峰2931點是牛市高峰的經理人比例,也由2018年的11%攀高到目前的34%,凸顯經理人對後市的看法偏向保守,他們同時也偏好持有製藥股、非必須品的消費股、新興市場股票和不動產信託基金REITs等較保守的投資工具,但看壞能源和工業等受景氣波動影響劇烈的板塊。

基金經理人目前的現金佔投資組合的比例達4.8%,稍高於10年均值的4.6%。據此,美林證券策略師哈奈特(Michael Hartnett)堅信,投資者增持現金的立場,反而將成為今年第一季股價上漲的有力支撐。

這份調查顯示,經理人普遍預期全球經濟將呈現中度增長,2/3的經理人預期未來12個月增長趨緩,許多經理人因此調整投資組合,好迎接長期停滯(指經濟和通脹長期低度增長)的挑戰。

此外,受到美聯儲局立場轉向溫和,新興市場債券ETF基金正獲得青睞,據TrimTabs統計,截至2月5日的5天內,流入新興市場債券ETF基金的金額達創紀錄的15億美元,流入新興市場股票ETF基金的金額達35億美元,同時創下2014年4月以來新高。

2019年迄今,新興市場股價上漲約7.8%,與2018年肇因於土耳其和阿根廷貨幣危機的慘跌恰成鮮明對比。◇