美聯儲局周三(1月30日)公佈2019年首個貨幣政策聲明,維持聯邦基準利益不變,同時釋放暫停加息的明確信號。

美聯儲局的貨幣政策聲明符合市場預期。聲明指,聯邦公開市場委員會(FOMC)一致決定維持基準利率在2.25%~2.5%區間,並再次重申美聯儲局的長期目標是實現2%的通脹目標。

美聯儲局首次在聲明中表示,「鑑於全球經濟和金融形勢的發展,以及通脹壓力減弱,在決定未來調整聯邦基金利率目標區間時,該委員會將保持耐心。」

聲明措辭謹慎

與上一次的會議聲明相比,周三的會議聲明最大的變化是刪除了「一些進一步的逐步加息」的說法,暗示美聯儲局將採取一種更為謹慎的做法。

同時,美聯儲局的這一大變動也可能標誌著其向管理風險的方向,做出了更大範圍的轉變,下一步的利率調整——既可能上調也可能下調。

加息理由減弱

美聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)在周三會議結束後的新聞發佈會上表示,「加息的理由有所減弱」。

他表示,聯邦基金利率位於委員會的中性利率預估區間,這是美聯儲局的一項關鍵舉措。

「我需要看到進一步加息的必要性。」鮑威爾補充說,通貨膨脹將是關鍵。

周三的聲明指,通脹指標「最近幾個月有所下降」。美聯儲局今年的首次會議是在美國聯邦政府結束五周停頓後,部份經濟數據,譬如去年12月零售額和第四季度國內生產總值,因停頓都被推遲發佈,所以美聯儲尚未獲得全部經濟數據。

對美經濟仍具信心

美聯儲會議將對美國經濟增長的估計措辭從「強勁」(Strong)調整為「穩固」(Solid),但聲明仍對美國經濟增長保持信心。

聲明指,經濟活動「一直在以穩健的速度增長」,就業增長也很強、失業率仍處低位;同時,美國家庭支出繼續保持強勁增長,但商業投資增速自2018年早些時候開始放緩。

同時,聲明也刪除了經濟「風險均衡」的措辭,暗示委員會或將量化經濟增長高於或低於預期的可能。

關注縮表計劃

對外界關注的美聯儲局縮減資產負債表計劃,FOMC周三也發表了一份單獨的聲明,指出「目前提供有關其長期實施貨幣政策計劃的額外信息是適當的。」

聲明指,如果條件允許,政策制定者將考慮調整其債券投資組合的減幅。官員們在聲明中還表示,他們預計銀行準備金將「充足供應」,這表明,縮表完成後,銀行的資產負債表將保持可觀的規模。

在會議上,FOMC明確表示,如果條件允許,它願意重新考慮縮表計劃,而不是讓縮表自動進行。「委員會準備根據經濟和金融發展情況,調整完成資產負債表正常化的任何細節。」聲明說。

美聯儲局周三的會議聲明還補充說,如果經濟狀況需要的貨幣政策寬鬆程度單靠聯邦基金無法實現,那麼將準備調整資產負債表的規模和組成。

美聯儲局的資產負債表主要由美國國債和抵押貸款組成。縮表的意思是美聯儲局回購這些資產,以便在金融危機過去後降低長期利率、和刺激經濟。

「量化緊縮」導致市場緊張

從2017年10月開始,美聯儲局開始允許每月對證券收益進行回購(設置上限),同時對其餘部份進行再投資。美聯儲官員原本預計此舉不會對市場造成太大影響,但發現投資者對「量化緊縮」(而非寬鬆政策)的態度變得敏感。

尤其去年12月,加息和縮表同時進行,等於雙重的緊縮政策,是造成市場波動的主要原因。◇