中共央行日前宣布降准,釋放約8000億元人民幣的長期增量資金,市場預期還會有更多的刺激經濟措施。不過,景順首席經濟師祈連活(John Greenwood)認為,中國在刺激經濟上失去部分的自由度,限制「放水」的成效。

祈連活10日在景順記者會上指出,如果大陸透過信貸擴張方法支持經濟,將帶來較高風險,因為人民幣會較為疲弱,或會令經常賬惡化。目前大陸將去槓桿放於首位,但祈連活認為,該目標與貨幣政策存在矛盾,因而限制政策推出的自由度。

他解釋,因為目前中國經濟表現主要受外圍環境影響,例如與美國貿易問題等,因此即使中國政府推出降準、減息及加大借貸等不同刺激措施,帶來的作用亦頗為有限,相反減稅可能更有效果,以間接方式刺激消費。

他估計今年中國經濟增長將放緩至6.3%。大陸降準等寬鬆政策,僅能輕微紓緩去槓桿帶來的負面影響。

撐聯匯無需改變 港元未受壓

另外,港元近日曾跌穿7.84水平,有「聯匯之父」之稱的祈連活認為雖然港美息差擴闊,北水流入本港亦有所減少,但目前港元並無受壓,聯匯制度多年來運作有序,目前欠缺理據改變有關機制。

祈連活又認為美國經濟料可持續擴張,對於市場對美國國庫債券孳息率出現倒掛感到憂慮,他認為,將孳息曲線倒掛視為經濟衰退先兆,屬於天真的想法;過往也有債息倒掛的先例,如1966年及1998年,曾出現倒掛而沒有呈現衰退情況,認為只有在央行收緊貨幣及信貸條件下,經濟衰退才會隨之而來。