美、中兩國在12月1日G20峰會後宣佈,將在90日內就多項貿易問題試圖達成協議,美國政府在談判期間將暫停對2000億元的中國進口產品提升關稅至25%。

據《華爾街日報》報道,中美貿易戰暫時歇兵後,中國上海證券交易所綜合股價指數上漲了0.2%,同期間美國標準普爾500指數卻重挫5.8%。部份媒體不考慮美國加息等複雜經濟因素,認為中美貿易戰暫時歇兵後,中國股市表現勝於美股。

但加州大學洛杉磯分校經濟學家俞偉雄指出,股市短期幾天的發展無法評估長期經濟趨勢,事實上,截自上周五(14日)收盤,上證指數今年來下跌將近22%,而標普500指數僅小跌2.8%。

中國經濟體制脆弱 今年中股跌近30%

俞偉雄認為,中美貿易暫時停火、中共政府提出「貨幣寬鬆」和「擴大支出」等利多政策,可能都無法解決中國經濟的根本問題。因為中國的經濟體制非常脆弱,巨額債務、過度投資、房地產泡沫,還有過度槓桿化的壓力,中國經濟幾乎不堪一擊。

俞偉雄分析,美國股市過去兩年漲幅很多,目前這種修正是很健康的;此外明年聯準會加息也造成市場的不確定因素,所以美股下跌也只是正常的市場反應。

觀察2018年股市整體發展,中國已經跌了將近30%,而美國頂多止跌了2%;今年美國GDP增長率是2.5%~3%,是很不錯的數字,反觀中國的GDP則是十年來最低的標準。

長短期利差(interest rate spread)通常被視為判斷景氣強弱的指標,利差小時,表示景氣處於疲弱,利差大時,表示景氣處於擴張。俞偉雄表示,目前美國長短期利差有解讀過度的嫌疑,他仍看好美國國內經濟發展。

重啟貿易談判 中國已無籌碼

中美貿易重回談判桌,這三個月同時也給了製造業者、投資者觀察機會,俞偉雄認為這些廠商不會等到3月1日,他們很可能在貿易戰重啟前做出抉擇,因為時間拖得越久傷害越大。

俞偉雄認為,中共政府如果是理性的,當初就不太可能開啟這場貿易戰爭,事到如今發現自已經濟不行了,只好重回談判桌,「如果當時答應美國要求就不會有這個結果,美國當初的條件現在可能通通都要答應,若加上特朗普說的兩千六百億,那就是壓倒駱駝的一根稻草,中國的經濟信心就是徹底崩盤。」

中美貿易達成協議後也不能代表中國經濟將好轉。俞偉雄認為,中美兩國只要有貿易逆差、智慧財產權、技術轉移等問題,那麼這場貿易戰就將會繼續下去。目前中國的經濟增長到了轉捩點,將衰退到一個非常嚴重的地步,他說:「基本上,中國徹底輸了。」

台商回流是經濟轉機

俞偉雄認為,在中美貿易戰爭過程中,台灣總體經濟並不會受很大的影響,但會有短期陣痛。他說:「在中國的台商主動、被動地回台灣也是一個轉機,台灣經濟的問題就會找到解決辦法,反而是轉機。」

長期以來,中國將台灣的資金、產業吸引至對岸,導致台灣經濟發展低迷,現在反而是讓台商有了回流的契機,從這個角度觀察,中美貿易衝突對台灣來說反而是好事,有利於台灣長期的經濟發展。

俞偉雄不鼓勵投資者在中美貿易戰期間做短期的進出交易,儘管有可能發一筆意外之財,但風險很大。他表示,投資股票應該要長期,尤其是中國股市漲幅波動大,風險很高。美國股市同樣存在風險,但比較穩定,若要長期投資,美國股市是比較恰當的選擇。

他說:「人民幣、股市、房市能避開就避開,風險太大,有各種原因。不必要去趟這個風險,美國也有風險,但報酬率高很多。」