交銀國際表示，中國經濟明年將進入短周期底部區域，預期強勁復甦機率不大，料上證指數的交易區間在稍低於2000點至2900點之間。如貿易戰惡化，甚至會跌破2000點，而港股將會跑輸大陸股市。

該行表示，中美貿易戰一旦惡化，中共的對策會相應加強，包括進一步降準、減息和減稅、窗口指導貸款、放鬆房地產限制、基建投資，以及減弱供應側改革力度都有可能。

料美股明年出現調整

交銀國際研究部主管兼首席分析師洪灝稱，現時市場對美股過於樂觀，料明年美股將出現調整，並會拖累到包括港股等市場。洪灝稱，牛市能長期持續最重要是在於企業盈利維持增長。

然而，今年美股有一半的企業盈利增長主要得益於減稅，在預料明年美國進一步減稅空間有限下，認為美股有機會出現調整，與美股息息相關的港股亦會受到影響。

未來三年A股回報 高於港股

洪灝提到，從歷史數據分析，當A股進入底部後，未來3年的回報均會高於港股，相信若中美貿易戰未有進一步惡化的話，A股表現會好於港股。

他又稱，未來5至7年的資產配置，仍要繼續以中美貿易戰作為基本情境分析，主因美國不單要解決貿易逆差的問題，而有更多的不同訴求，故短時間難以解決。

中港樓價看跌

大陸樓市方面，交銀國際研究部聯席董事謝騏聰稱房地產實體市場開始降溫，預計低線城市跌價更快，去化率仍低，2019年全國銷售量下跌10-15%，由於去化率下跌，開發商需要減價或提供額外優惠。

香港樓市方面，謝騏聰預料樓價於明年中才會見底，累計跌幅不會多於兩成。至於會否有另一輪更漫長的調整，則要視乎貿易戰會否惡化從而影響財富效應。謝稱加息並非樓市調整的原因，因為加息自前年已開始，當時香港樓價並無下跌，相信今年樓價開始下調的主因是空置稅，而樓市一般在6月份見底，屆時投資者可以考慮入市。◇ 

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