中美貿易戰壓力節節進逼,中國9月出口回升。有分析指,「搶出口」衝動性增長是部份原因,美國在9月下旬才向中國進口商品開徵10%關稅。但是,隨著中美關係惡化、中國貿易結構轉變,外貿形勢仍不容樂觀。

中共海關總署公佈,9月以美元計價出口較去年同期增長14.5%,高過路透社調查預期的8.2%;進口增幅14.3%,低過預期的15.3%。

中原銀行首席經濟學家王軍在一份報告中說,中美貿易戰對於產業鏈、對華投資、貿易夥伴預期和信心的影響,現在還很難評估。中國外貿的真正挑戰可能在明年才會顯現。

由「搶出口」衝動性增長帶動

中國黃金集團首席經濟學家萬喆認為,出口在貿易戰升級壓力下超預期增長,不排除貿易戰引發企業擔憂,因而產生的提前貿易帶來短時間衝動性增長。

美國9月下旬開始對2,000億美元中國商品加徵10%關稅,到2019年1月稅率將提至25%。

招商證券宏觀團隊報告中寫道:「9月高增速有可能是受到出口節奏的影響,10月回落概率大。」該團隊補充說,還需等待分項數據,觀察對美出口是否有更受關稅的邊際負面影響。

人民幣貶值 緩解關稅衝擊

交通銀行金融研究中心研究員劉學智表示,出口數據超預期,這與前兩月情況差不多,存在「搶出口」式增長的影響。

這與匯率波動有關。劉學智表示:「人民幣兌美元貶值,對美元計價的出口增速有帶動作用,一定程度緩解加徵關稅的影響。」

在岸人民幣兌美元匯價,已從3月底創下的今年最高點重貶10.9%。美國財長梅努欽(Steven Mnuchin)已警告北京,不要讓人民幣進行競爭性貶值。

貿易結構改變 外貿紅利遞減

海通證券姜超宏觀團隊分析說,進口增速續降,印證9月國內生產、需求仍弱。

「整個第三季度貿易順差較去年同期下降了27%」,該團隊強調,顯示淨出口將可能繼續拖累經濟增速。

平安證券提出一份宏觀報告指,以季度來看,當前中國進口增速已經持續8個季度強於出口增速。

「近20年的外貿紅利逐步消逝,使得我國經常帳戶難以再繼續保持持續性順差。」報告中說。

按人民幣計,9月進口較去年同期增17.4%,前值增18.8%;9月貿易帳順差2132.3億元,前值順差為1797.5億元。

中國黃金集團首席經濟學家萬喆也提出警告,中國外貿結構已開始轉變。近幾季度以來,進口增速超過出口、經常項目順轉逆差等趨勢性的變化,才是未來問題關鍵,不應僅被貿易戰等因素模糊。

貿易摩擦打擊信心 長期衝擊產業鍊

交通銀行劉學智指出,外需環境走弱,加之應激式增長放慢,可能會帶來出口增速的放緩。

他預計,中國第四季出口增速可能降至5%至8%,在短時間內不會出現負增長。

星展香港高級經濟師周洪禮認為,因受到美元強勢及高油價影響,預計未來幾個月中國出口增長放緩至7%至8%。

另外,中海晟融首席經濟學家張一表示,貿易摩擦的影響,存在諸多變數,尤其是對信心的打擊和長期產業鏈的衝擊。