美股近幾日普遍表現不好,有人歸咎於美國十年債殖利率竄高,有人認為11月中期選舉將近有影響,但真正的問題可能是第三季財報公佈後,投資者人如何展望企業未來的盈利。

雖然美國第三季經濟增長可能持續表現強勁,但美國上升、貿易戰帶來的成本增加等問題,令上市企業很難上調未來的營運展望。

Yahoo財經網站報道,太陽信託銀行(Suntrust Bank)首席市場分析師拉爾納爾(Keith Lerner)表示,這次的季報表現將較不平靜,財報發佈後的股價波動將加劇,面臨殖利率攀升、美元升值、關稅增加和增長緩慢的隱憂,投資者入市時必須精挑細選,以免蒙受損失。

德意志銀行近期下調標普500企業第三季的盈餘1.2%,整體盈餘的同比增長率由第二季的25%降為第三季的20%左右,同時也下調未來盈餘展望1.1%。

高盛的報告則顯示,迄今約有20家上市公司發佈獲利優於預期的財報,但其平均的股價回報率則跑輸大盤2.7%,這或許是一個第三季財報公佈後整體表現不佳的先行指標。

拉爾納爾也認為,由於外在不確定因素增多(如美元升值、利率攀高、油價上漲、薪資上揚和關稅增加等),企業目前並無提高財測的誘因,但由於美國經濟持續表現強勁,企業仍能維持先前公佈的財測。

對獲利預期敏感的那斯達克指數一個月內下挫約2%,近年最熱門的科技概念股FAANG也平均約下跌1%,雙雙差於道指1.8%的漲幅。今年飆漲的半導體股票AMD一個月內下挫9%,投資者或許開始擔心科技股財報的負面效應。

儘管如此,仍有專家樂觀看待美股中期的展望。華爾街研究機構Fundstrat創辦人李伊(Thomas Lee)表示,投資人在財報季應該關注高利率的衝擊,但由於勞動市場緊俏和消費需求還有上升空間,表示殖利率的攀高可能是因為經濟環境良好。

他認為,在這種情境下,不管是共同基金或對沖基金,他們在年底前都會有逢低買進的交易策略。此外,對於較長期的投資者而言,他們不會太重視第三季的財報,反而會注重2019年的展望。◇