10月1日,阿里巴巴證實馬雲已放棄阿里VIE架構(可變利益實體)所有權,不過馬雲創立的阿里合夥人制度似乎能保障原本持股不多的他,未來或能退而不休。

阿里巴巴稱,此舉將保證阿里合夥人制度在公司治理中發揮作用,減少關鍵人員風險,提高VIE實體股權的穩定性。

此次調整不涉及阿里巴巴集團層面的股權調整,馬雲仍將擔任阿里合夥人並繼續在機制中發揮重要影響力。

馬雲交權 能否降低阿里VIE風險?

VIE架構,簡單說就是大陸實體公司為規避中共法律限制在海外籌資,通過開設離岸(空殼)公司,「協議控制」大陸實體公司,然後讓空殼公司在海外上市。

根據2018年7月底阿里巴巴提交美國證交會(SEC)的20-F文件,阿里巴巴在中國擁有大約500個子公司和分公司,在海外有約420個。這些公司通過VIE架構由被註冊在開曼和英屬處女島的5個VIE公司控制,馬雲和謝世煌控制了5個VIE中的4個。

一旦兩人去世、離婚、失蹤或遭遇其它意外,都可能動搖阿里的VIE架構,也就是所謂的「關鍵人風險」。

不過,馬雲的交權或許能避免「關鍵人風險」,但無法減少VIE的關鍵風險。

因為VIE並不被中共認可,存在很大的法律及政治風險。

據《紐約時報》報道,2012年底中共最高法院曾在一項裁決中判定一筆對民生銀行投資使用的VIE結構無效。2014年阿里巴巴在美國上市時,也曾承認其VIE結構的法律地位存在不確定因素。

阿里合夥人制或保馬雲退而不休

事實上,7月底阿里已向美國證交會披露,準備將VIE股東從馬雲、謝世煌,調整為阿里合夥人(管理層)通過公司(或合夥)的形式間接控制。

9月10日,馬雲宣佈明年將卸下阿里董事局主席一職,但計劃繼續擔任阿里巴巴創始合夥人。

馬雲有條不紊的交權計劃,顯示他似乎是真的打算退休。

不過,無論馬雲是否保有頭銜甚至股份多少,他一手打造的阿里合夥人制度,可能會使其對阿里擁有特別的影響力。

馬雲2009年創立的阿里合夥人制度,規定阿里合夥人有權任命董事會的大多數成員。這意味著阿里合夥人擁有超過持股比例的「超級控制權」。

除了馬雲、蔡崇信兩位永久合夥人,其他阿里合夥人都要經過提名、考察和投票選出來。

每年合夥人可以提名選舉新合夥人候選人,新合夥人必須符合3點要求:在阿里供職超過五年;具備優秀的領導能力,高度認同公司文化;獲得至少四分之三合夥人的表決同意。擔任合夥人期間,每個合夥人都必須持有一定比例的公司股份。

阿里巴巴現有36名合夥人,女性達到12人,佔三分之一,其中還有兩位「80後」。

根據阿里年報,截至今年7月18日,阿里董事局主席馬雲持股6.4%,阿里執行副主席蔡崇信持股2.3%,阿里高管和董事合計持股9.5%。軟銀集團持股28.8%,Altaba持股14.8%。Altaba是雅虎核心業務出售給美國營運商Verizon後,更改的新名字。