大陸經濟近來顯示出下滑的跡象,不僅如此,有分析認為,有三大壓力或導致大陸明年經濟疲弱。中共官方公佈1~8月份不含農戶的固定資產投資同比增長5.3%,創有記錄數據以來的最低值。

海關總署9月8日公佈的大陸8月份進出口數據顯示,進口、出口增長均下滑,以美元計算,中國8月出口同比增長9.8%,不及預期10%,不及7月份的12.2%;進口同比增長20%,也低於7月的27.3%。

對此,綜合業界人士的分析表示,他們普遍認為大陸當前經濟面臨多重壓力,經濟平穩放緩趨勢持續而且明年有進一步下行壓力,GDP增速可能減緩至6.5%或以下。

之所以有這個結論,他們認為目前大陸經濟面臨三大壓力。

一、投資偏弱

西南證券宏觀團隊的楊業偉認為,8 月數據顯示投資依然偏弱。雖然7 至8 月份地方政府債發行加速,但中共當局對地方政府債務管控並未發生方向性變化,因而基建投資資金來源並未發生明顯改善。

在地方政府債務融資管控並未改變、金融機構資金約束和資產管理新規繼續發揮效力的環境下,寬鬆貨幣政策難以傳導至實體,需求會繼續收縮,經濟將延續放緩態勢。

二、房地產前景不明

楊業偉表示,大陸上半年土地購置和新開工面積依然延續強勢,但隨著銷售持續下行,房地產企業將減少拿地,延長建設周期以減少資本支出,房地產投資將繼續回落。

海通證券宏觀團隊也認為,8 月全國商品房銷售面積按年增速較7 月大幅回落,低基數效應消退後,地產銷量增勢再度放緩。隨著棚改貨幣化安置政策逐漸退出,三四線地產銷量增速大幅下滑,並拖累全國地產銷售轉弱。

分析師普遍認為,今後房地產對經濟的支撐作用顯得並不明朗。

三、中美貿易戰的影響

交通銀行首席宏觀分析師唐建偉表示,現在的經驗顯示,加槓桿、依賴債務拉動投資的模式效用越來越不明顯;再加上中美貿易摩擦對出口的影響明年上半年才能較為明顯,經濟下行壓力將在明年「加壓」。

而8月份的進出口數據已經證明了中美貿易戰影響正逐步浮現。

所以,報道認為投資仍在下降,基建在往下走,工業生產平穩卻還處於低位,若後續出口增速繼續回落,也會給工業帶來壓力,穩增長只有靠消費,消費將繼續成為大陸經濟增長的「穩定器」。

數據顯示,大陸消費對GDP貢獻率達78.5%。但是,海外評論人士文小剛表示,大陸樓市泡沫透支了大陸民眾的消費能力,所以,中共最終還會回到借貸投資、大搞基建拉動GDP增長的老路上來。

數據顯示,今年地方政府新增債券發行額度提高到2.18萬億元,除此之外,還有置換債券額度約1.7萬億元。這意味著今年地方政府債券發行額接近4萬億元。地方政府利用這些新增債券籌集資金主要用於土地儲備、棚戶區改造、收費公路、水利建設、學校建設、環境保護等基建項目。

對此,分析認為,這是中共當局通過財政政策來提振經濟、保GDP。《華爾街日報》之前也對此持同樣觀點。

對此,大陸財經評論人士齊俊傑表示,每次搞基建刺激都會令經濟活力下降,短期取得刺激效果,但長期確實經濟效率更差了。◇