標普500指數曾在今年1月26日盤中創下歷史新高的2872點,主要反映特朗普企業減稅和法規鬆綁的利多刺激,隨後該指數一度獲利回吐逾10%最低來到2532點,但周二(7日)標普指數仍上漲0.4%,收報2858點,距離改寫歷史新高不到0.5%。

造成標普指數如此堅韌挺拔的主因是美國經濟強勁,驅散了投資者對貿易戰的恐慌。此外,企業獲利也很關鍵,近80%已公佈第二季財報的企業盈餘優於分析師預期。

更重要的是,投資者對特朗普的施政越來越有信心,從徹底粉碎北韓的核武企圖,到美中貿易戰開打,到最新的對伊朗制裁,投資者慢慢解讀這些都不是風險事件,而是塑造長期有利經營環境的短空長多。

路透社報道,標普500指數周二步步逼近歷史高峰的功臣是亞馬遜(漲1.1%)、谷歌母公司Alphabet(漲1.8%)和微軟公司(漲0.8%),其強勁的財報數據成了投資者樂觀預期美國經濟的重要支撐,分析師認為這種科技股主導的股價上漲動能或許還能維持相當長的時間。

根據湯姆路透統計,第二季財報約79%的標普企業優於預期,該比例已成為自1994年以來有追蹤該數據以來的最高紀錄。IBD/TIPP經濟樂觀指數也由7月的56.4(50以上表示樂觀,以下表示悲觀),增長到八月的58,為連續第23個月增長。

距離1月29日的高峰,若標普指數近日能刷新歷史高價,將成為2009年3月以來第八個用最少的時間走完修正(拉回逾10%)並重寫新高的紀錄。

諾貝爾經濟學獎得主席勒編製的周期性調整市盈率(CAPE)也顯示,標普500指數目前已來到28.6,遠高於長期平均值的16.8。該比率曾在1999年達到44.1的歷史高峰,2008年金融風暴前也曾飆漲到33.1。

標普指數今年約上漲6.6%,從長期歷史角度而言雖未達泡沫水平,也不算便宜,由於美股牛市已走了九年,未來還有多大的上漲空間?目前仍是個見仁見智的問題。◇