黃河有鯉躍龍門,企業有谷底翻身,只要能捕捉生意營運的轉捩點,即可作出長遠勝利部署。盛極必衰,否極泰來,用來形容事物的周期最好不過,包括整體經濟、大部份行業及個別公司。當事情到了無藥可救的地步,人們背水一戰、豁出去的戰意、鬥志,絕對不可輕視,乾坤往往就在最艱苦的形勢下被扭轉過來,如三國官渡之戰曹操擊敗袁紹。

災難時刻易於改革

千古絕唱、足以左右歷史發展的改革莫過於「商鞅變法」,論透徹、覆蓋、挖骨程度等堪稱天下無雙。當年秦國積弱,經歷四代亂政,軍政皆頹,更被魏國奪去河西地區,正處被吞併、滅頂的當口,終於上下一心來了個可撼天地的大改造,繼而掃六合一統江山。

企業一旦出現「變法」,股價從基準極低的位置反彈幾倍易如反掌。例子如剛釜底抽薪的康師傅(00322),經過6年下行的痛苦,橫下決心全力攻打優質產品市場,遲來但大快人心的決定得到市場認可,股價從去年7月的6.86港元,抽升至上周五的17.92港元。數年前管理層雖意識高端市場的存在,但反應冷淡,認為內地消費者就是喜歡它們低端的方便麵,結果業績強差人意,幸而康師傅根基深厚、廣佈銷售渠道及品牌為人熟悉,「變法」窗口仍然打開。其它正努力推行「變法」的企業如李寧(02331)、恒安(01044)、H&H國際控股(01112)、利豐(00495)和滙控(00005)等,皆有著逼不得已變法的理由。

另有來自外來因素的轉捩點,如鋼鐵和水泥板塊嚴重供過於求,股價沉淪,絕境情況下當局終於實行整合,大廠起死回生,鞍鋼(00347)和海螺水泥(00914)股價從2016年起呈V型之勢。

變法圖強先決條件

「商鞅變法」背後支撐大局的是秦孝公,滙控減磅背後有歐智華,均是意識到事態嚴重、敢於大刀闊斧變法的開明君主及主管。除了明君以外,同樣重要是企業本身所持彈藥必須足以作相當反擊。

但投資者必須留意,有些公司可以一蹶不振,不會出現轉捩點,千萬不要觸碰這類股票,如老闆跑路、賬目造假或觸犯任何企業治理等問題,股價隨時萬劫不復。◇