2月份美股出現的小股災對許多人來說，或許仍記憶猶新。儘管目前企業盈利和經濟數據十分強勁，但今年股價的上漲動力遠遜於去年卻是不爭的事實，一些嗅覺敏銳的經理人擔心，許多不祥之兆正悄悄浮現。

CNBC新聞網報道，曾準確預測2月股災的Fasanara資本公司行政總裁費里亞 （Francesco Filia）在最新的報告中表示，投資股票的風險正在增加，股市近期或有快速回落的風險。他列舉了幾個值得憂慮的因素，包括歐洲民粹主義抬頭、中東與亞洲地區的緊張局勢，以及央行的流動性緊縮和市場預計息口繼續上升等。

全球債務高企 投資風險上升

高盛資產管理公司全球固定孳息投資長貝恩納（Jonathan Beinner）指出，全球債務此時高達237萬億美元，其風險正向經濟擴散。與上次金融風暴時，債權主要握在銀行手中的情況有所不同。當時的債權人大多是對沖基金、私募股權等投資經理人。

但他補充說，目前情況與上次金融風暴前夕類似的地方是，評級機構對高負債企業的評級再度過份樂觀，因此種下了經濟下調的種子，2008年的歷史正在重演。

加息對股市的不利影響

Morgan Creek資本管理公司行政總裁尤科（Mark Yusko）則認為，美聯儲局透過量化寬鬆（QE）發行了近4萬億美元的美債，現在的縮表和加息會對債市造成波動，最終將波及股票等其它風險資產。

尤科說，資金的流動性正在轉向，市場看來正處於一個新的循環，將會對風險資產造成負面影響。此時，投資者大多持有亞馬遜和最熱門的FAANG科技概念股，這情況和2000年及2007年沒有多大分別。

專家建議減持股票

投資行為研究公司Lamoureux&Co的總裁拉莫瑞（Yves LaMoureux）也認為，美聯儲局的緊縮政策，是他主張將美國股票在總資產的比率降至10%的主要原因。他估計類似2月的股災可能會重現。

儘管如此，仍有不少專家認為美國經濟數據強勁，政府持續刺激經濟的政策，仍會為美股提供上漲空間。Leuthold Group的投資長鮑爾森（Jim Paulsen）認為，今年內美股仍將持續向好，但擔心科技股有可能出現2000年般的網絡泡沫崩盤。他同時預測，美債孳息率將持續攀高，對股市來說是一個隱憂。◇ 

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