全球貿易關係緊張、七大工業國(G7)領袖峰會變成「G6+1」、新興市場股匯受壓,在上述眾多利淡因素困擾下,美股周一(11日)繼續靠穩,道瓊斯指數連續第四交易日走高。除了川金會外,美國聯儲局、歐洲央行及日本央行的議息會議,都是本周的重頭戲。

儘管外圍不明朗因素眾多,但美聯儲這周會議幾可肯定加息25個基點,為2018 年第二次上調息率。

美聯儲從2015年底開始把聯邦基金基準利率由接近零的水平逐步調高,目標是在數年內將利率提高至接近3%,現時可謂已達標超過一半。

僅是短期利率上升,將進一步推高按揭、汽車貸款的借貸成本,就會為通脹帶來壓力。此外,從美國勞動力市場來看,過去5年就業數字大增,失業率已降至3.8%的18年來最低水平。因為勞動力緊張,薪酬上揚是必然現象,但工資趨升,加上油價高企、醫療成本上漲,以至房地產價格升溫,全屬推高通脹的重要因素。

美聯儲衡量通脹其中一個重要工具即是核心個人消費支出指數(Core PCE)。該指數由去年8月的1.3%,上升至最新的1.8%左右,距離2016年歷史高位的1.9% 及美聯儲長期目標2%已越來越近。至於另外一個重要的通脹指標──消費者物價指數(CPI)年率在4月份上漲至2.5%,預計周二公佈的5月份CPI將攀至2.7%。

儘管市場早已反映美國本周加息的因素,但仍不應忽視美聯儲或把今年加息次數預測由3次提高至4次的可能性。市場憂慮過度進取的加息步伐將會威脅經濟增長。◇