國際評級機構惠譽(Fitch) 本周表示, 新興市場負債10 年間增近3 倍,現時美聯儲開始收緊貨幣政策,勢令新興市場更加脆弱。安聯(Allianz) 首席經濟顧問埃利安(Mohamed El-Erian)亦同意新興市場面對重大風險。

惠譽發表報告指,發展中國家的負債由10 年前的5 萬億(兆)美元,增至現時的19 萬億美元。雖然新興市場以國家貨幣計算的債券規模正擴張,但亦受到借貸成本提高、美元走強、資本流入速度減慢所影響。

惠譽估計,直到明年年底,美聯儲合共加息至少6 次。隨著美國和全球投資者能在美國資產上獲得更高收益後,資本流向新興市場的趨勢可能會消失。

惠譽信貸市場研究主管MonicaInsoll 指稱,如果美聯儲收緊貨幣政策的速度比市場預期更快,勢令新興市場債市受壓。

他說道,投資者若對新興市場的風險胃納逆轉,發行者即使在本地市場,也恐怕面臨再融資的挑戰,同時資本外流也會對匯率或外匯儲備帶來壓力,導致新興市場更加脆弱。

這表示,若海外投資者對新興市場風險資產的胃納大減,那些發債的企業在其國家亦可能難以融資,資本外流會令滙率或外滙儲備受壓。

安聯首席經濟顧問埃利安認同相關風險,他在Twitter 撰文指,根據歷史,現時油價上揚、加息、美元升值,此3大因素會對新興市場造成3連擊,測試新興市場的自我保護能力,以及經濟政策的應對速度。

中國被評為風險中等國家,主要挑戰是廣泛經濟面的高度債務,以及中型銀行的流動資金狀況。◇