美國債券價格下滑,作為抵押貸款及企業貸款基準的10年期美國國債孳息率逼近3%,這是4年多來首次,因市場對通脹的預期再度出現。

美國通脹抬頭的前景削弱了10年期等較長期國債券固定回報的吸引力,導致國債券價格下滑,國債孳息率(yield,亦稱孳息率)高升。

原油價攀升至每桶70美元上方和金屬價格走高,助燃了對通脹抬頭的擔憂。在金融危機時期,通脹一直保持在低位,支撐了一輪債券漲勢。債券價格與孳息率呈反比走勢。

據英國《金融時報》引述瑞士聯合私立銀行(UBP)策略師Koon Chow分析稱,投資者目前認為全球通脹環境正在升溫,貿易摩擦和制裁導致石油、金屬以及受關稅衝擊的其它產品價格上漲,促成了當前美國國債價格下滑、孳息率上揚的走勢。

另外,美中貿易緊張關係緩和,北韓決定暫緩核武測試,都使投資者避險需求減少,也為國債價格帶來下行壓力、推升了孳息率。周一,10年期美國國債孳息率升至2.995%的高點。如果該國債孳息率突破3%,將是2014年1月以來的最高值。

在通脹出現抬頭跡象及美聯儲暗示今年將實行多次加息後,今年4月美國的抵押貸款基準利率及其它金融工具的利率均出現躍升。特朗普帶著振興經濟的承諾當選美國總統後,2017年3月曾使10年期美國國債孳息率升至2.62%的高點。

去年底通過的美國稅改方案引發了對通脹的預期,也使今年2月這一孳息率一度接近3%,牛頓投資管理公司(Newton Investment Management)固定收益部門主管布賴恩(Paul Brain)預計,10年期美國國債孳息率的整固點位在3.1%至3.4%。

他說明:「如果實質性的高風險資產遭拋售,例如2月初的股市暴跌,國債孳息率上升的勢頭或許會抑制。只要沒有這類情況,預計國債孳息率會繼續攀升。」

歐元區和英國的債券孳息率周一也走高,但10年期英國國債和德國國債孳息率仍低於今年的峰值。弱於預期的經濟數據使市場對歐洲經濟復甦的未來步伐產生了一定的疑慮,令歐元區國債孳息率上升的速度落後於美國國債。◇