周二和周三(4月4日),中美雙方各自祭出針對對方的商品關稅清單。對此,全球經濟研究機構的研究報告指,中方本輪「快速」回應有其目的,中美雙方都留有談判餘地,只不過這次特朗普政府可能跟之前的美國政府不一樣。

周二(4月3日),美國貿易代表辦公室(USTR)宣佈擬對1,333項中國製產品徵收25%的關稅,涉及鋼鐵合金、航空航天、衞星、信息和通信技術、家電、機械人和機械、鐵路及汽車零件、船舶、農具、垃圾處理、化工品、醫藥疫苗等行業。美方擬徵關稅的對象是價值約500億美元的中國產商品。

在不到24小時內,中共國務院關稅稅則委員會周三(4月4日)宣佈,擬對原產於美國的大豆、玉米、牛肉、橙汁、威士忌酒、菸草、汽車、化工品等14類106項商品加徵25%的等量關稅。中方擬徵關稅的對象同樣也是價值約500億美元的美國產商品。

全球經濟研究機構凱投宏觀(Capital Economics)的研究分析指,徵收500億美元的關稅產品,佔美國總出口的2.1%,相當於美國國內生產總值的0.26%。對中國來說,500億關稅產品也只相當於國內生產總值的0.41%。

此後,從美國可能受影響的物價來看,美方提案覆蓋中國總進口額的2%,在追加25%的關稅後,預計會使中國產進口商品價格上漲0.5%,但最終對美國國內物價的漲價影響不足0.1個百分點。

但是中方對美制裁產品約佔美國對華出口總額的40%以上,尤其包括大豆、汽車和飛機等可能轉嫁給消費者的物品,可能會對中國國內物價造成更大的影響。

中方大豆制裁起不到預期效果

凱投宏觀的分析師皮爾斯(Michael Pearce)表示,「尤其是大豆,除美國外,其它國家出口大豆量的總和都比中國需要的大豆進口量少」,不從美國進口,中國根本找不到大豆出口替代國,所以這招會讓美國大豆農民受損的同時,也損害中國自己。

他指出,兩個原因決定中共對美大豆制裁方式達不到效果。首先,到今年10月份,下一批美國農作物才能收割,這能給美國農民帶來了一些喘氣的空間。

其次,大豆是全球市場接近供需平衡的商品之一。如果中國選擇今年夏天從巴西收購更多大豆,美國也能向其它國家出售更多大豆。因為豬必須吃飼料,而大豆是重要來源。

凱投宏觀的另一位分析師埃文斯−普理查德(Julian Evans-Pritchard)在發給客戶的報告中寫道:「這種報復在提高進口價格的情況下,將對中國造成損失。」

中方極速反擊 意在釋放信號

市場已預料中共政府會回擊美祭出的301制裁清單,但大多數投資機構表示沒預料中方會如此「超速」回應。

相對於中共上次回應美國宣佈鋼鋁製品關稅,是在數周後,且體量少一半。皮爾斯認為,這次中方時隔不到24小時的回應是想釋放強烈信號,但實際上中方更傾向於不執行這些反制措施。

「目前還不確定中共會如何出牌。」他分析說,同時中共此舉也在加重未來的不可確定性。「中共的回應可能會讓特朗普推動更廣泛範圍內的美國關稅,進一步加劇貿易緊張局勢。同樣的,也可能會出現一些妥協,允許雙方退讓,或者至少可以減少擬定的關稅。」

雙方設談判餘地 還有時間降溫

「最有可能的結果是雙方達成協議,並在關稅生效前縮減關稅。」皮爾斯表示,中美之間仍在進行減少雙邊貿易不平衡的談判,雙方都有時間為貿易關係降溫。

依據美國行政機構的流程,貿易代表辦公室在宣佈301徵收關稅清單後,將有約兩個月的公眾諮詢期;之後,還有至少180天的時間來決定引入哪些關稅。

而中方更是沒提執行關稅的最後期限,以及實施其報復措施的固定時間表。中共商務部副部長王受文4日接受國內媒體採訪時表示:「美方甚麼時候實施,我們就甚麼時候實施。」此話的言外之意就是,中方的關稅清單至少在時間上是空的。

有理由相信特朗普這次會不同

美國白宮官員在周三下午的簡報中透露,特朗普政府沒有針對中共採取進一步貿易行動的計劃,焦點集中在實施已經宣佈的貿易措施上。但外界認為,有理由相信特朗普政府對中共的態度這次可能會不同。

特朗普在4日早上發推文寫道:「當你已經損失5,000億的時候,你不能(再)輸!」中美這幾年的平均貿易順差已擴大到5,000億美元。

外界認為,對中共展示「強硬」也會是一個成功的競選戰略,可增加美國民眾對特朗普個人的支持率,更何況特朗普本次的立場正確、師出有名。

「因為美國有真正抱怨的理由,多個主管部門表示在華公司被迫共享技術、轉讓所有權歸給中國合作夥伴,以換取市場准入,這些行為都違反WTO(世貿)規則。」凱投宏觀的分析說,「同時,美國也要保護自己的戰略利益不受『2025年中國製造』的影響。」

埃文斯−普理查德對美301制裁清單分類後發現,排在前十的中國產產品類別分別是:電視機(HS編碼前四位:8528)、打印機(8443)、電路設備(8536)、泵(8413)、汽車(8703)、電腦(8471)、重型機械零件(8431)、醫療器械(9018)、半導體(8541)、軋制鋁(7606)。

這十類中國進口商品約佔擬被徵收關稅對象的40%以上,且主要集中在電子產品,這是中共在全球市場佔主導地位的領域,同時也是中國對全球出口相當大分量的產品。同樣,這些產品也跟中共的「2025戰略」有關。

外界普遍認為,中美貿易戰的下個爆發點可能會出現在本月的美國財政部半年度匯率報告後,雖然報告本身可能不會引發任何行動,但無疑將刺激中美貿易口水戰升級。