美股這輪牛市自2009年3月9日起漲,截至上周五的3月9日整整滿9年,過程中雖出現幾次回調逾10%的修正,但卻從未進入下跌20%的熊市,創下二戰以來美股第二長時間的牛市。

在網絡泡沫締造下的那次牛市中,標普500指數漲了超過400%,而這一輪的牛市由谷底的676點漲到今年的頂峰2872點,約上漲312%,道指和納斯達克同期間漲幅為280%和496%。

美股牛市長達9年,近期一些足以中斷牛市的風險正逐漸浮上枱面,其中最讓投資者擔心的是通脹的升溫,以及美國徵收鋼鋁關稅所引發的潛在全球貿易戰。在通脹預期方面,上個月美國公佈1月薪資增幅2.9%超乎預期,引發市場全面恐慌,道指出現兩次閃崩,美股三大指數隨後一度調整逾10%,落入修正領域。

上周五,投資者仍然聚焦美國就業報告,所幸新增就業高達31.3萬人優於預期,但薪資增幅僅2.6%,化解了市場的憂慮。該就業報告同時化解了美國通脹進一步升高的疑慮,市場雖持續認為美聯儲三月加息成定局,但下半年的加息態度是否更積極,已出現不同的解讀。

不過,由於美國今年除了減稅外,也推動3,000億美元的財政刺激政策,兩項施政對於薪資和物價的推升應該還在醞釀中,未來幾個月的就業報告數據仍然相當關鍵,市場對利率和股市風險的看法也會持續修正。

至於貿易戰的擔憂方面,川普最近釋出了利好,除了豁免加拿大和墨西哥的鋼鋁關稅外,澳洲據說也可能被豁免,歐盟則被要求撤除貿易障礙才可被豁免。就目前的情勢看來,美國真正想要課徵鋼鋁關稅的對象應是中國,此一發展很可能使這個可能引爆全球貿易戰的關稅議題,降格為一個美中雙邊的貿易糾紛,未來幾周若沒有進一步的利淡衝擊,股市對貿易戰爭的擔心將逐漸消退。

第一國家銀行財富管理投資長史畢勒(Kurt Spieler)認為,這輪美股牛市的維持時間將成為史上最長的一次,他估計至少可漲到2019年,因為牛市只會在經濟衰退中結束,而現在美國各項經濟指標都十分強勁。◇