美國總統特朗普上周宣佈將調高鋼和鋁的進口關稅後,全球投資者開始擔心一場潛在的貿易戰爭即將開打,專家多認為未來幾周股市將受到重大衝擊。

上周,MSCI全球股價指數下跌2.36%,美國道指和標普500指數下挫3.05%和2.04%,德國、法國和日本股價指數分別下跌4.5%、3.4%和3.2%,代表股市風險的VIX恐慌指數收報19.59,高於2017年的均值11,顯示全球投資者對於潛在的貿易戰爭不敢掉以輕心。

市場觀察網站報道,花旗私人銀行投資策略師魏廷(Stephen Wieting)估計,如果許多全球大經濟體落入不斷加劇的貿易制裁或自我禁運的陷阱,全球經濟增長前景遭破壞的機率約為10-20%,但潛在的提高關稅措施可能進一步壓低美國扣除通脹後的增長,也會衝擊其它經濟體的增長。

資產管理公司Invesco的全球市場策略師胡珀(Kristina Hooper)認為,市場多數參與者仍對後市樂觀,但她預期今年的股價漲幅不會太多,股市的表現將大部份取決於貿易戰的發展情況。她還說,貿易戰爭可能會影響美聯儲局的政策。美聯儲局新任主席鮑威爾上周在國會作證時暗示,由於經濟過熱,將採取漸進式的加息方式,市場據此預測今年美國可能加息四次,高於原先加三次的計劃。

路透社報道稱美國調高進口關稅將使全球經濟減緩,但美聯儲局因應通脹上升高恐被迫提早加息。《華爾街見聞》指美國貿易對手的終極武器是拋售美債,因為外國官方機構(如央行、主權基金等)持有達到4萬億美元的美國公債。

Zero Hedge文章則認為,外國人無須抛售美債,只要拉高美債孳息率,像2月份發生的情況,便可能會拖累美股。彭博社文章也認為,在這種情況下,未來幾個月或幾個季度內,對價格敏感的債券投資者可能會持續推高美債孳息率。

據《紐約時報》報道,美國商務部2月進行調查發現,去年美國耗資2,910億美元向加拿大、墨西哥、南韓等20個國家買進鋼、鋁以生產軍事用品。若美國軍方長期依賴進口廉價的鋼鋁,將降低美國工業的重要性,威脅國家安全。

上周,特朗普宣佈對進口的鋼材和鋁分別徵收25%和10%關稅,並表示美國每年因貿易出現8,000億美元赤字,「他們(國際鋼鋁產業)摧毀了美國的鋼鋁產業,我們要重振美國產業!貿易戰將不可避免。」

隨後,歐盟已考慮針對部份美國產品課徵25%的進口關稅。BBC報道稱,歐盟將對哈雷大衛森摩托車、波本威士忌和Levi’s牛仔褲等美國品牌產品課進口稅。特朗普也不甘示弱回應,表示如果歐盟要對美國公司課徵關稅,他將對歐盟汽車徵收關稅。據統計,美國是歐盟汽車最大的貿易夥伴,2016年佔據歐盟汽車25%產值。

對於潛在的貿易戰爭,長期看好美股發展的金融服務公司Raymond James首席投資策略師邵特(Jeff Saut)表示,全面貿易戰一旦展開,股市可能跌至無底深潭,建議投資者未來幾周最好按兵不動,等待情勢明朗後再出手。◇