踏進12月份,表示2017年將近尾聲,又是一眾基金們埋數計算表現費的日子。今年的收獲相當不俗,若以11月22日的30200點計算,恒生指數今年升了8199點或37.27%,據悉很多基金(不包括MPF)都跑羸大市,有超過40%的增長。

有閱讀筆者文章的投資者都知道,聖誕鐘的12月份筆者一直都是傾向相對樂觀,即使早前恒生指數跌穿50天至28135點,騰訊(700)及平保(2318)火車頭急跌,筆者仍然認為大市未有股災的條件,最少不是12月份。

引發股災的因素可以有很多,例如,企業盈利出現大幅倒退,令市盈率急速抽升;又或地源政治影響如北韓及美國發動戰爭;又或美國及中國經濟出現問題,使美股或A股市場急跌,拖累本港恒生指數出現大幅調整;又或疫症肆虐如2003年的沙士等等。

無論如何,觸發股災的原因實在很多,不能一一盡錄,但綜觀今次港股的調整,都與上述的因素無關,主要是騰訊(700)、平保(2318)等衍生工具的街貨太多(部份的街貨多達100%),故有很大的誘因促使一場「屠牛記」,當牛證被殺光後,正股及大市自然重返原軌。故此筆者當時就說,恒生指數極其量只算是調整(甚至是健康的調整),而非股災。

若然說現時港股符合股災條件,倒有一個。就是技術上RSI(相對強弱指數)太高。若以月線圖觀之,2011年4月,當時恒指最高見24469點,14天RSI為62.178,之後港股出現調整,跌至2011年10月,最低見16170點,足足下跌了8299點或33.92%。

另一次是2015年4月,當時恒指最高見28589點,14天RSI為70.367,之後港股同樣出現調整,跌至2016年2月,最低見18279點,足足下跌了10310點或36.06%。到今年11月,恒生指數最高見30200點,14天RSI為72.339,之後港股就未能突破此水平。

由此可見,因港股經已累積一定的升幅,故有向下調整的空間,但目前為止,仍未出現上述引發股災的推動點。

因此筆者認為恒生指數今年的高位經已出現,即港股今年內都不會再創新高,但亦不會出現股災,只會以窄幅橫行的上落型態完結12月份。◇