北水湧港刺激下,港股上周歷史性突破3萬點,但本周以來,港股連跌四日,累挫688點或2.3%,波動明顯加大。但資金仍瘋狂湧港,不乏大陸「金融大鱷」借香港股市洗錢、走資、套利等,引起監管當局的警惕。本周香港證監會宣佈將康健國際等細價股停牌,進一步打擊殼股、妖股市場後,昨再與中證監宣佈明年第三季度推行北上實名制,加上大陸傳限制北水買港股,外界預料中港兩地對港股的監管勢必加強。

港股11月最後一個交易日顯著下跌,恒生指數低開283點後,跌幅擴大,一舉跌穿20天線,尾市曾跌496點,低見29,127點;收市報29,177點,跌446點或1.51%,連跌四個交易日。國企指數收報11,475點,跌172點或1.48%。主板全日成交增至1,719億港元,今年最旺。

不過,總結11月,恒指累升931點或3.3%;連升兩個月累漲1,623點或5.9%。恒指從年初22,000點計算,至今累漲32.6%,漲幅高踞亞股第二位,僅次於越南股市。今年除9月斷纜外,其餘月份都呈漲勢。

外界普遍將港股旺市,歸功於北水湧港。事實上,自「滬港通」開通三年,加上「深港通」即將開通一年,據港交所統計,截至10月31日,港股通三年來,中資流入香港6,375億元,持股金額已達8,088億港元。今年首十個月,港股通日均成交額佔比由2015年的2.4%及去年的4%,增加至7.2%。

大陸投資者一窩蜂炒作

不過,北水湧港,也引發諸多亂象。信誠證券聯席董事張智威稱,以往港股投資較重基本面,有業績支撐,但北水南下後,港股炒作意味明顯濃,猶如賭場。「滬、深港通通車之後,港股波動性大了很多。大陸人賭性高,比如看中一隻股票,一窩蜂炒上去,散貨時一窩蜂大跌,和他們賭風習性有關。」

他舉例,如近期瘋漲的騰訊、平保等,都有明顯大陸資金的炒作成份,成交量位列港股通前列;又如美圖秀秀,股價11連升,漲近成倍後,突然倒跌三成,也屬大陸投資者的炒作風格。

《香港股票財技密碼》作者、香港宏高證券負責人梁杰文稱,股災後,大陸股市被嚴管,其實炒作方式相對簡單。但香港因為制度不同,可以發行新股、供股、配股等,還有諸多的衍生工具,有諸多財技可玩。變成很多大陸投資者,來港買各式衍生工具,甚至牛熊證等「玩火」。如近期大漲的騰訊,現時有12隻騰訊牛證「街貨」量達100%。昨騰訊大跌3.3%,並以全日最低位398元收市,受牛證重貨拖累可能是主要因素。

所謂「街貨」,是指輪商賣出的窩輪或牛熊證數量。正常情況下,窩輪或牛熊證炒賣均是短線,散戶持有街貨比例均極低,一般不會超過10%。梁杰文稱,專掃街貨的大戶應是以大陸投資者為主。不過,他提醒:「當風險逆轉時,帶給投資者的風險更加大。」

傳中央限基金南下買港股

至於北水規模及具體組成,市場難以統計。不過,當中一部份屬於通過滬港通、深港通而來的港股基金,即機構投資者。2015年3月底,大陸公募基金獲准通過滬港通管道投資港股,引發港股爆發「大時代」。但直至2016年8月,港股通放開總額度限制後,大陸基金才大舉南下。另一些則屬於透過其它途徑,流入港股的「地下資金」。

近日傳中央限制北水買港股。據《中國基金報》報道,中證監已暫緩審批部份港股通基金。據兩家基金公司人士透露,目前已接到有關指導,投資於港股比例不低於80%的基金暫時延緩審批,50%以下的審批流程則不受影響。業內人士估計,或跟港股累積大量升幅有關。

按大陸規定,如果股票基金名稱帶有「港股」字眼,應當將80%以上的非現金基金資產投資於港股。目前大陸有123隻基金可投港股,而目前在申報中的名稱帶有「港股」字眼的基金達到59隻。

大陸股市拖累或現小股災

對於港股破3萬點後,本周連跌四天,多個分析師都認為與大陸資金收水,以及大陸A股跌勢有關。

張智威稱,除了限制基金買港股外,大陸早前公佈「金融機構資管新規」,要求杜絕剛性兌付、表外理財、多層嵌套和通道業務的問題,也令資金面收緊。首先引發大陸跌市,蔓延到港股,連帶北水喜歡的騰訊、平保等都跌穿,騰訊跌穿400元,平保跌穿80元水平。

梁杰文稱,一方面是MSCI指數換馬,有幾隻重磅股低開,另一個擔心大陸股市表現差,上證指數跌到三個月新低,預期拖累港股。他表示,目前要看大陸股市是否企穩,擔心大陸股市出問題,是否有政治因素,不排除現水平跌600點,擔心又一次調整或小股災。