白銀有所謂「窮人的黃金」之稱,現在1安士的黃金約可兌換75安士的白銀,它具有類似黃金的避險需求,但銀價的表現往往落後金價,僅在避險高峰時漲幅超越金價。今年以來,金價上漲11.4%,仍然領先銀價的7.3%,這顯示市場目前的避險情緒不溫不火。

今年隨著股市不斷創新高價,市場避險需求低落,美國鷹揚銀幣今年第三季只銷售370萬安士,創下近10年來最差成績。美國鷹揚金幣也同樣只銷售3.85萬安士,同比劇降80%。

這個避險需求會不會重燃?短期間在股市不斷創下歷史新高的氛圍下不太容易發生。長期而言,現在已邁入景氣末升段的機率頗高,在此進行避險或許正是時機。

除了避險需求外,白銀比黃金還有強勁的工業需求,尤其自駕汽車、太陽能發電和醫療等三大新興行業正大量需要白銀,這對長期的銀價將起到關鍵的支撐和推升作用。

而在投資市場上,全球央行在1999-2013年總共拋售了7.74億噸的白銀,但2014年迄今已連續三年零拋售,2017年也將零拋售。銀價約17美元/安士,今年只小漲7.3%,銀價的表現相當溫吞。

技術面顯示,銀價近一年約在14-18美元/安士整理,今年的最高價17.49美元,若能順利站穩並成功挑戰18美元,屆時避險需求或將不請自來,還給低估的銀價一個合理的公道價格。◇