中國股市一向被認為魚龍混雜、操控內幕交易居多。本港有學者早前研究大陸股市,研究揭露中國金融分析師及基金經理,在人脈交情/友情的掩飾下,藉偏頗股評報告從市場獲利的內幕。

中大商學院早前發佈了《關係有價:中國金融分析師與互惠基金經理之間的人脈關係對市場帶來的影響》研究報告,探討內幕交易,以及由業務關係產生經濟影響等金融市場不當現象的最新研究成果,也是首個揭露雙向利益關係的研究項目。

有份參加研究的中大商學院會計學院院長顧朝陽教授,昨在一個講座上就報告內容進行闡述。

他稱,中國社會重視「關係」和人脈,分析師和基金經理可透過人脈關係,比如同事、甚至中學、大學校友等,令他們建立起千絲萬縷的關係。

在這種關係網下,基金經理常利用與股票分析員的關係,來讓對方唱好其投資組合內所持有的股票,比如建議投資者「買入」,令基金經理進帳不少。

而股票分析員則可得到基金經理投票,使其晉身「星級分析員」,另外基金經理安排在相關股票分析員所屬的經紀行進行買賣,令該經紀行賺取佣金。

顧朝陽認為,在相關潛規則運作下,散戶成受害者。他指,雖然監管機構很難制度法規監管,但寄望於市場自律。「若這些行為變得太猖獗,市場便不會再相信這些建議。」◇