隨著全球經濟環境不斷改善,全球央行主事者現在較擔心的問題已不是經濟活動增溫不足,而是物價漲幅疲弱,代表消費者接受漲價心理不強,進而導致廠商不願大幅提高工資,換言之,經濟增長要形成良性的循環還欠缺通脹增溫這臨門一腳。

誠如歐洲央行(ECB)副總裁康斯坦西奧(Vitor Constancio)周日(15日)出席國際貨幣基金組織(IMF)活動時所指出,「強勁的經濟活動和低通脹、低工資增長之間的斷鏈是當前幾乎全球各地經濟復甦的一大特色」。

所幸,他本人對歐洲經濟的增長潛能最終將可推升通脹至央行的中期目標(9月歐元區的通脹持穩於1.5%,稍低於政策目標的2%)有信心。歐洲央行主席德拉吉則信心喊話說,情況將持續改善,通脹將逐漸收斂至一個可自我維持的狀態。

歐洲央行本月26日將決定是否在2018年仍然維持目前的購債計劃。路透社調查顯示,經濟學家預期該央行每月購債金額可能由600億歐元降至400億歐元。

日本央行總裁黑田東彥近期則表示將維持當前的貨幣刺激政策,同時認為通脹增溫只是時間的問題。他說,相對於不斷增強的經濟動能和緊俏的勞動市場,中度的工資增幅和疲弱的通脹卻是一大問題。不過,他認為企業將很快面臨工資上調的壓力,而部份的日本服務業已開始調薪。

由於日本8月的核心物價僅微增0.7%,黑田表示為了達到2%的政策目標還有很長的一段路,日本央行將持續追求積極的寬鬆貨幣政策因應。

最早引領全球主要經濟體加息的美國,也有超過5年的時間消費者物價指數漲幅未達美聯儲的2%政策目標。9月份的美聯儲會議記錄顯示,部份官員擔心今年的低通脹可能反映一些頑固的結構性因素正在形成,並表達最好等待通脹數據確定後再加息的立場。

美聯儲主席耶倫也稱通脹是今年最大的驚奇,但認為美國8月核心個人消費支出增幅降至1.3%是短期現象,因此主張循序漸進地加息。耶倫預計明年2月卸任,接任者是否會蕭規曹隨仍有待觀察。

IMF主席拉加德(Christine Lagarde)上周六受訪時表示,在困難時期很難進行結構性改革,但在經濟展望好轉時期就容易多,她呼籲央行主事者最好在晴天修理屋頂(暗示加息或貨幣政策正常化)。

儘管如此,拉加德同時警告央行也不能太自滿,因為許多國家的通脹仍然低於政策目標。加拿大央行行長波洛兹(Stephen Poloz)也妙喻,全球經濟正處於頭部在火爐,而雙腳卻陷在冷凍庫的窘境。