今個星期，恒生指數的波幅實在很少，上落只有大約500點，28,000點關口見明顯阻力，未能穩守在關口之上。但淡友亦未能將指數進一步向下推進，形成拉鋸上落的橫行格局。

主要是9月份有兩股不明朗因素籠罩著港股，使其未能承接著8月份的升勢步步高升。首先，就是9月中美國聯邦儲備局將會開始縮表，雖然市場上早已得知有關消息，但到實際進行時，究竟會對市場及經濟帶來甚麼程度上的衝擊，現階段仍難以準確預測，因為自2008金融危機以來，美國都是進行量化寬鬆貨幣政策，到現在反手掉轉進行縮表，影響實在可大可小。

另一方面，美韓局勢持續緊張，亦是令投資者難以安心，故當恒生指數升穿28,000點關口時，投資者傾向先行沽貨，鎖著利潤以保安全。

既然恒指無法升高，為何又不能推低呢？形成不上不落的偏安格局。主要是恒生指數連升8個月，但當中可以一早在低位買貨的投資者少，買了而又能夠坐貨到現在的，就更加少之有少，故一旦指數向下回調，無貨在手的投資者如雨後春筍，雙眼發光，即時吸納，形成一股不細的購買力，最終令指數或股份跌不落。

筆者相信，偏安格局仍會維持一段時間，直到有新的消息刺激，恒指才能突破，走出上落市的框架。

另外，雖然現時恒指的波幅不大，但絕對不是做短倉的時候（不論向好或向淡），因為上述的因素隨時有機會令恒指出現大單邊的走勢，故短倉風險極高，不可不防。◇ 

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