道指連續三天小漲,8月收漲61點至21,952點,距離近期創下的歷史高峰22,179點僅1%,似乎甩開朝鮮導彈的威脅。但根據彭博社報導,市場廣度(market breadth)的指標卻創下今年最低,代表股市接下來缺少上漲的動能。

道指連續三天小漲,8月收漲61點至21,952點,距離近期創下的歷史高峰22,179點僅1%,似乎甩開朝鮮導彈的威脅。但根據彭博社報導,市場廣度(market breadth)的指標卻創下今年最低,代表股市接下來缺少上漲的動能。

在標普500指數成份股中,約43%的個股站上50日均線,較7月的74%大幅下滑,也創下今年以來最低水位,這意味著表現強勢的個股隻數越來越少,指數的上漲動能越來越集中於少數幾檔指標個股,投資人選股操作將更將困難。

研究公司Strategas在周二發出的報告中稱,不溫不火的動能通常伴隨著短期股價低報酬率,適度的賣壓讓股市回檔,反而才可能迎來年底前的上漲行情。

與此同時,安全資產的走向已相對轉強。美國10年債殖利率在7月7日創下相對高峰的2.39%以後,最新報價已回跌27個基點至2.12%(殖利率下跌代表債券價格上漲)。同期間金價卻大漲逾9%,從每盎司1,211美元漲到1,322美元,整個8月漲幅約4%,為今年2月以來最佳表現。

投資諮詢公司Raymond James & Associates建議客戶在這種量小難為的股市中要耐心等待進場時機,因為除了金價突破長期下降趨勢之外,其它多數的指標也都轉為中性偏弱。

另外,今年前8個月下跌約9.5%的美元匯率卻盼不到主政者的支撐。美國財長Steven Mnuchin在接受CNBC專訪時直言,美元貶值能讓美國在貿易上處於更有利的位置。

弱勢的美元對美股的影響有兩個層面,其一是美國標普500企業有40%以上的營業額來自海外,其獲利以美元計價將獲得提升,另一方面國際資金或因美元跌價而減少流入美元資產。這兩個因素正互相抵銷著對美股的影響。

儘管如此,資金面仍未出現股市鬆動的跡象。截至8月30日的一周中,美股ETF基金淨流入金額達92億美元,創下6月以來最佳成績,抵銷了美股共同基金流出31億美元的衝擊。

一般認為,股市估值不低已構成選股的困難,這是共同基金無法吸引資金的部份原因,但由於美國經濟表現依舊強勁,投資人只好投資被動式的ETF基金參與股市。◇