近幾年來,大陸房企併購規模快速上升。今年以來,併購金額已高達2240億元。值得留意的是,房企大舉併購的背後是負債高企,現金流或面臨危機。分析稱,未來部份房企或有償債風險。

有機構統計資料顯示,2017年以來,大陸房地產企業發起了162起併購事件,涉及金額逾2240億元,併購規模居於各行業首位。其中,第二季度以及7月份湧現出多筆重大併購交易,2017年全年房地產業併購交易總額有望創紀錄。

實際上,過去兩年大陸房企併購規模一直在大幅上升。資料顯示,2016年房地產行業併購案宗數為217宗,涉及金額為4012.5億元,同比上升44%。2015年併購案宗數為341宗,涉及併購標的價值為2853億元,同比增長12%。

現金流或面臨危機

值得留意的是,房企大舉併購的背後面臨的是資金和經營的雙重壓力,特別是現金流可能面臨危機。

統計資料顯示,截至今年第一季度末,在申萬一級行業129家上市房企中,101家公司的資產負債率超過50%。其中,61家超過70%。

更讓人擔憂的是,從明年開始大陸房企將進入還貸高峰期。原華遠房地產董事長任志強表示,2015至2016年,新增有息債務8520億元;2010至2014年,新增有息債務8200億元。房地產企業明年大概有3300多億元債務要還,後年有4000多億元債務到期,未來3年房企到期債務約達萬億元。

任志強坦言,接下來的時間,有些房企的現金流可能會因為收緊的調控出現危機,並且還貸高峰的來臨也會影響到一些企業未來的變化。

融創中國在宣佈收購萬達文旅相關資產後,即開始多項融資活動,主動降低槓桿,包括發行配股融資不超過40.32億港元以及發行10億元海外優先票據。其中,海外優先票據的平均成本達到8.03%。這反映出其對資金的需求。另外,融創中國近期還加大了推盤回款力度。

同創諮詢研究部總監張宏偉也表示,在隱形的債務壓力下,加上去化不利的風險,將給大規模併購且負債過高的房企蒙上一層隱憂。更重要的是,大舉併購雖然帶來了大量的土地儲備,但從明年開始房企將進入還貸高峰期,不少房企的現金流將面臨挑戰。

未來房企或有償債風險

穆迪認為,儘管6月份房地產銷售增長略有回升,但下半年銷售增速將放緩。該機構預計,未來6至12個月房地產業的運營環境仍將面臨挑戰。樓市調控措施將影響2017年下半年住宅銷量,並導致銷售增速放緩。

截至目前,已有20家上市房企公佈了7月份銷售業績。資料顯示,這20家房企7月份銷售額均出現下滑,合計銷售額近1700億元,環比下滑超過30%。

海通證券分析師薑超表示,預計未來房企償債能力惡化,企業分化加劇,收入將受銷量下滑拖累,經營現金流淨額或將再度轉負,致短期償債能力明顯弱化,長期償債壓力大,要警惕債務償還高峰的來臨。薑超認為,隨著銷售下降,未來部份房企或有償債風險。<>