近幾年來,中國債券頻頻發生違約現象。資料顯示,去年至今,大陸違約債券規模接近590億元。債務危機折射出中國經濟的窘境,一場狂風暴雨或將來襲。

系列債券違約事件發生

據Wind不完全統計,從2016年至今,信用違約債券未及時撥付兌付資金總計102只,違約規模約為589.94億元(人民幣,下同)。其中,交易所共15只,違約規模44.7億元;銀行間共65只,違約規模544億元;地方股權交易所22只,違約規模1.24億元。

當下違約債券總額最大的是中城建集團,截止目前有7只債券違約,共計118.5億元,佔比總違約額近五分之一。其中違約規模最大前三隻債券分別是14中城建PPN004、14中城建PPN003、16中城建MTN001,違約規模分別為30億元、20億元、18億元。已有多家機構提起了共計20宗訴訟,波及銀行、保險、基金等多家機構。 

中城建近日在公告中表示,由於受到實際控制人變更、公司評級下調等因素影響,經營性現金流、籌資性現金流發生困難,短期償債能力不足,導致一系列債券違約事件發生。 

除中城建集團外,東北特鋼也是違約大戶。去年至今,東北特鋼共11只債券發生了違約,共計規模為79.70億元;2017年7月10日,東北特鋼正式向法院提交破產重整計劃草案,進入破產重整程式。

企業多在產能過剩行業 

經梳理發現,違約債券主要集中在鋼鐵、建築與工程、建材等行業,此外,電器部件與設備等行業違約規模也不少。也有少量債券違約發生在基礎化學、航空物流、金屬與非金屬、服裝、鞋類等行業。

市場分析人士稱,一個是周期性波動,一個是重資產行業,導致行業的債務都會比較大,是引起鋼鐵、建材等主行業債券違約的主要原因。有分析師表示,債券違約頻發行業主要是因為產能過剩嚴重,產業結構調整困難,企業經營效益大幅下滑,且市場短期內難現明顯回暖跡象,導致這些行業債券違約頻發。

在102只違約債券中有19只發生在遼寧省,其次為廣東、山東、北京、上海,這5省市違約債券只數佔比近60%。違約企業主要分佈在華北、東北、東南沿海。

資料顯示,華北地區違約企業主要是產能嚴重過剩,如鋼鐵等行業的大型國企;東南沿海違約企業和違約金額排名靠前的原因,主要因為該地區民營經濟發達、發債企業較多,當地的貿易、中小型製造業和建築業在經濟環境下行的影響下,發生流動資金緊張和兌付困難的狀況;華北地區違約企業主要是產能嚴重過剩行業的大型國企,以及經營出現問題的中小型民營企業。

國企負債總額高企 

事實上,國企方面極為堪憂。中共財政部資料顯示,2016年底,國有企業負債總額是87萬億元,今年3月份已經到了90萬億元,每個月以15%~16%的速度增長,按照財政部的統計口徑,到今年年底國企負債總額會接近100萬億元。

目前中國企業的生產經營,乃至GDP增長過度依賴銀行信貸是一個很大的問題。如果將以上的資料結合一年來中共銀監會批復的地方AMC(處置不良資產)牌照激增的情況聯繫起來,一場狂風暴雨或將來襲。◇