北韓試射洲際導彈成功,可遠程抵達美國阿拉斯加。不少人認為中國「養喪犬」北韓是策略,政治從來污糟邋遢,是否真打仗筆者相信機會極微。特朗普如何「真出牌」,那麼就估佢唔到。話雖如此,美國對待「敵人」,是會逐個擊破的。瓦解阿爾蓋達組織頭目拉登(Osama Bin Laden),美國便用了海豹特擊隊在2011年5月在巴基斯坦把他擊斃。

北韓領袖金正恩曝光率高,是極權獨裁者,但美國做事必須有規矩,不可能對自己不喜歡的領袖便「去馬」。美國在聯合國的代表黑利(Nikki Haley)日前已說明用經濟及貨幣制裁北韓,而不是武力解決。我們沒有水晶球知道美國會否「真.動.武」作出回應,但筆者相信「逐個擊破」會是美國會考慮的策略。

把話題延伸,2017年下半年投資市場開始。固定波幅策略,即我們所說的Collar Strategy, 是在當下調波幅還未開始時,就已建立好投資部位。首先,護盤的原則就是不想不斷的殺入進出,做in and out; 不斷的交易也不划算。有效的方法,就是建立投資部位後,如預計股市會有調整,就可以在正股做價以上沽出認購期權(Sell Call), 利用得到的期權金(option premium)為一個低於正股的行駛價購入認沽期權(Buy Put); 如果正股升,少量的升幅依然對你有利,股市暴跌時,哪一個put就是最好的護盤策略。有人問,芝加哥波幅指數VIX期指是否正股對沖常用衍生工具。答案是,在專業投資者的領域,芝加哥波幅期指在過去數年十分之受落。

七月, 假如你路經美國芝加哥,我也極力推薦你去上堂,了解波幅期指的理論與實踐。VIX每一「大點」升跌代表1000美元。你可能會問我:芝加哥波幅指數VIX會否繼續向上,「迎接」股市大林?Long VIX作正股對沖,是可行的策略;但當無貨(股票)在手,齋做長Long VIX或短波幅Short VIX(波幅收窄,某程度上代表股市會飆升)就是要考眼光,順勢而行。

北美、歐洲、亞洲問題一環扣一環,很多事並非「走得快好世界」咁簡單。想好策略以外,也要明白到如果你真的「坐艇」,也有最後一招,令優質股票加速「復活」。這策略我們叫它做CPR (Current Portfolio Repair)。股票下跌時,優質股可能下跌30-50%。做法就是Sell Call, 故認購期權,你用取回的溢價(Premium), 去買一對Debit Bull Call Spread (牛市認購跨界買賣策略),令到已下跌的股票可以加速「復活」。在此緊記,優質股先至可以有潛在機會再攀升,「死股」的做法,很多時就是要冷血地「止血」,並非(1)再增持沖淡買入價格或(2)買正股齋Sell Call希望增加收入。更進取方式,就是做CPR!◇