今年真是國泰航空多事之年,筆者再重整一次今年國泰的焦點事件。3月份,國泰航空(0293)公佈2016年度全年業績,結果令市場大失所望,燃油對沖虧損部份,竟然高達84.56億元(要知2016年度的燃油成本總額也只是194.97億元,換言之,燃油對沖虧損竟然佔去燃油成本總額的43.37%)。而國泰航空2016年度全年虧損5.75億元,換言之,只要國泰不做燃油對沖或做少一半,甚至做少十分之一,業績已經可以由虧轉盈。

到上月中,MSCI公佈半年檢討,將國泰航空踢出其指數之列,這無疑是給國泰投下了不信任的一票,對國泰當然是一個負面的影響。

其後國泰宣佈大幅裁員約600人,當中四分之一是中、高級管理人員及400名基層員工。受到裁員消息的刺激,國泰的股價當日上升2.2%,收市報11.58元。正如筆者接受電台訪問時所說。面對著廉價航空的衝擊,本港的航空業務競爭只會越演越烈,國泰裁員可以減少集團開支的營運成本,做到節流的效果,對公司層面來說是有利好作用,所以股價有支持是正常(至於大裁員是否對員工太狠這是另一個討論範疇)。

到今天,集團又一次裁員,國泰向員工發出內部電郵,裁減Level A及Level B基層員工,與及非經理C級員工,合共約400人。裁員不涉工程、機艙運作、人事、財務及行政支援等部門。消息一出,國泰股價應聲向上,最高見12.7元,上升0.9元或7.63%。現在眼前最重要的是燃油對沖虧損的關鍵問題是否經已解決,否則大幅裁員亦未能針對根本性的源頭,國泰管理層表示燃油對沖合約基本已處理,換言之,最壞的時刻已過去,若果所言非虛,這將會是國泰可以再次起飛的轉捩點,投資者拭目以待。

另外,關於派息方面,過去4年國泰派息方面都算不俗,每年的中期息及第二次中期股息都有增長(2012中期息無、第二次中期息8仙;2013中期息6仙、第二次中期息16仙;2014中期息10仙、第二次中期息26仙;2015中期息26仙、第二次中期息27仙),但今年的中期息大幅下降,只有5仙,而第二次中期息甚至不派發(董事局決定不宣佈派發截至2016年12月31日止年度的第二次中期股息),這對持股的投資者或基金來說必然失望,若然日後國泰的派息政策恢復如常,某程度上這亦表示集團的業務已重拾正軌。◇