四川最大的煤炭國企——川煤集團由於資金鏈緊張,再次發生10億元債務違約。調查顯示,2017年大陸金融風險主要來自於債務風險。有經濟學家擔心,中國企業債務水準日益攀升,這可能成為國際金融市場的一大隱憂。  

金額達25億

5月15日,四川煤炭產業集團有限公司(以下簡稱川煤集團)發佈公告稱,公司到期的一筆5億元中期票據,只能支付2,970萬元利息款,無法兌付5億元本金。至於何時能兌付本金,暫時沒有實質性計劃。

此前,川煤集團已發生過兩次債務違約。2016年6月,川煤集團發佈2015年度第一期短期融資券未按期足額兌付公告,公告稱主要原因為受煤炭行業產能過剩、煤價大幅下跌、新發行債券困難等多方面因素影響,公司資金鏈緊張。  

川煤集團因此成為首家正式違約的地方煤炭國企。業內認為,此次違約屬於典型資金周轉困難所致,川煤集團虧損加劇,同時遭遇外部融資環境收緊衝擊。  

2016年7月,川煤集團發佈兌付公告稱,該公司多個管道籌措資金,已向登記託管機關全額劃付相關本息共10.572億元,並同時償付932.45萬元違約金。  

不過,5個月後,2016年12月川煤集團一筆10億元到期的PPN(非公開定向債務融資工具)13川煤炭PPN001,迄今未能兌付。在不到一年的時間裏,川煤集團共發生3次債務違約,共計25億元。

中金公司對此表示,川煤集團自身經營狀況很差,在行業景氣下行過程中,盈利和償債指標都快速惡化,而且面臨很大的再融資壓力。2016年6月份15川煤炭CP001違約後兌付,相信有不小的政府支持協調因素支撐。而在短短不到半年的時間內,公司再次出現債券違約,說明外部協調並非一勞永逸,前一期完成兌付並不意味著存續債券均能順利兌付。 

債務總額逾362億  

在行業產能嚴重過剩的情況下,儘管去年煤價出現反彈,可煤企的日子仍然不好過。資料顯示,截至2016年年末,川煤集團債務總額已升至362.06億元,資產負債率為92.22%。  

新世紀評級稱,煤炭行業產能過剩嚴重,川煤集團煤炭主業盈利能力持續下滑,短期內盈利改善的可能性不大;其次,川煤集團今年的財務槓桿正持續上升,債務負擔處於不斷加重狀態。未來1至2年將是其償債高峰期,面臨的集中償付壓力大,而該公司仍有部份煤礦尚處於建設期,後續資金需求量大,將推動公司債務規模繼續上升,整體財務風險加大。

分析師表示,由於前幾年一直虧損,煤炭行業積累的債務負擔較重。像川煤集團這種仍舊虧損的煤企,在短時間內依靠自己的能力擺脫困境的可能性不大。 

中企業債市場一大隱憂  

一份調查報告顯示,大陸金融風險主要來自於債務,而在債務風險當中,目前壓力最大的是企業債。資料顯示,2017年債市到期規模10.2萬億元,雖然低於2016年的15.5萬億元,但相比2015年高出38%。  

美中經濟安全審查委員會(USCC)早前提交給美國國會的年報指,大陸快速增長的企業債令當地經濟增長的可持續性遭受質疑,企業債在GDP的佔比高達169%,令人憂心。◇